报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周集运指数震荡偏强整理，即期运费市场运价中枢维稳在3350美元/FEU附近，7月下旬MSC和阳明跌价，Gemini联盟小涨，OA联盟和PA联盟的ONE、HMM运价沿用[9] - 7月周均运力30.1万TEU/周，31周运力下修至33.5万TEU；8月周均运力31.5万TEU/周；9月目前有2艘空班，8艘待定航次，不考虑待定航次周均运力为29.3万TEU/周[11] - 8月大概率供增需减，运费加速下跌或始于8月下旬；中性情况下，08中性估值约在2050点附近，船期晚开或使2508交割结算价在2050 - 2150点区间；悲观情形下，2508交割结算价或下移至1950 - 2050点区间；乐观情形下，2508或至少有200点的补贴水行情[13] - 策略上，10空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位参考1500点；2508关注1950 - 2000点区间轻仓试多做交割的机会[13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2508收盘价2030.6，日涨跌 - 0.71%；EC2510收盘价1382.0，日涨跌 - 1.40%；EC2512收盘价1540.9，日涨跌 - 1.48%[1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期2258.04点，周涨幅6.3%；SCFIS美西航线本期1557.77点，周涨幅 - 3.8%；SCFI欧洲航线本期2099 $/TEU，双周涨幅 - 0.1%；SCFI美西航线本期2194 $/FEU，双周涨幅5.0%[1] - 即期欧线运价方面，Maersk 2025/7/24上海到鹿特丹，航程39天，$40'GP价格3110，$20'GP价格1855；MSC 2025/7/20上海到鹿特丹，航程41天，$40'GP价格3440，$20'GP价格2060等[1] - 汇率方面，美元指数昨日价格97.86，美元兑离岸人民币昨日价格7.17[1] 宏观新闻 - 欧盟委员会主席冯德莱恩将把对美国关税的反制措施暂停期延长至8月初，倾向与美国协商达成解决方案[9] - 欧盟计划与更多遭受美国关税打击的国家进一步合作[9] 即期运费情况 - Gemini联盟，马士基30周SPOT上海 - 鹿特丹最新报价3110美元/FEU，赫伯罗特7月上旬FAK表价3200美元/FEU附近，下旬调价后3300美元/FEU附近[9] - OA联盟7月上旬FAK均值3515美元/FEU，下旬FAK表价沿用，长荣个别航次7月降价至3200 - 3400美元/FEU[9][10] - PA联盟7月上旬FAK价格均值3320美元/FEU附近，下旬ONE和HMM沿用，阳明跌100[10] - MSC 7月上旬FAK 3640美元/FEU，下旬降200至3440美元/FEU，线下代理价格从3440降至3140美元/FEU[10] 基本面情况 - 7月周均运力30.1万TEU/周，31周因马士基加班船调去南美东航线，运力下修至33.5万TEU[11] - 8月周均运力31.5万TEU/周，关注34周长荣CES"EVER GOVERN"号是否正常派船、马士基33周是否派加班船"Hermes 3490"、8月船期延误情况[11] - 9月有2艘空班，8艘待定航次，不考虑待定航次周均运力为29.3万TEU/周，参考意义有限[11] 船司情况 - Gemini、OA联盟因长协比例相对更高，7月下旬（29、30周）装载偏乐观；MSC因7月下旬运力环比增加，揽货压力增加，FAK表价调降200美元/FEU，跟进调降的船司只有阳明调降100美元/FEU[12] 后市展望及策略 - 8月大概率供增需减，运费加速下跌或始于8月下旬[13] - 中性情况下，wk31、wk32现货FAK或向下修正到3100 - 3200美元/FEU；wk33、34分别下调200美元/FEU，08中性估值约在2050点附近，船期晚开或使2508交割结算价在2050 - 2150点区间[13] - 悲观情形下，马士基33周若新增加班船，2508交割结算价或下移至1950 - 2050点区间[13] - 乐观情形下，OA联盟wk31、wk32硬涨价，2508或至少有200点的补贴水行情[13] - 策略上，10空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位参考1500点；2508关注1950 - 2000点区间轻仓试多做交割的机会[13]