报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面，煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平；国家支持新能源发展，新能源发电盈利将趋于稳健；装机和发电量增长可对冲电价下行压力，核电公司盈利稳定；全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显；燃气推荐有区位优势和海气贸易能力的企业。环保方面，水务和垃圾焚烧行业进入成熟期，可关注“类公用事业投资机会”；中国科学仪器市场国产替代空间大；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益；煤价下行使农林生物质发电行业成本改善 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深 300 指数涨 0.82%，公用事业指数涨 1.11%，环保指数涨 3.17%，周相对收益率分别为 0.29%和 2.35%。申万 31 个一级行业中，公用事业及环保涨幅排第 21 和第 7 名。电力板块子板块中，火电涨 0.41%，水电涨 0.42%，新能源发电涨 1.05%，水务板块涨 1.69%，燃气板块涨 1.22% [14] 重要政策及事件 - 国家多部门印发《关于开展零碳园区建设的通知》，提出加快园区用能结构转型和推进园区节能降碳。海南发布新能源上网电价市场化改革方案，存量项目分档核定电量比例，增量项目需竞价，设电价上下限，期限 12 - 14 年 [15][16] 专题研究 - 可再生能源消纳权重以本省实际消纳电量为主、绿证为辅，当年完成不转移至 2026 年。新增钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿电消费比例，电解铝行业考核，其他只监测不考核。2025 年多数省份非水可再生能源消纳责任权重超 20%，部分省份达 30%，部分省份在 15%及以下。钢铁等行业 2025 年绿电使用比例 25.2% - 70%，国家枢纽节点新建数据中心均为 80% [2][17] 核心观点 - 碳中和背景下，推荐新能源产业链和综合能源管理相关企业，包括火电、新能源发电、核电、水电、燃气、环保等领域的多家公司 [22][23] 板块表现 板块表现 - 本周沪深 300 指数涨 0.82%，公用事业指数涨 1.11%，环保指数涨 3.17%，周相对收益率分别为 0.29%和 2.35%。申万 31 个一级行业中，公用事业及环保涨幅排第 21 和第 7 名。电力板块子板块中，火电涨 0.41%，水电涨 0.42%，新能源发电涨 1.05%，水务板块涨 1.69%，燃气板块涨 1.22% [14][24] 本周个股表现 - 环保行业：A股多数上涨，65 家公司 49 家涨，涨幅前三为惠城环保（28.40%）、久吾高科（20.21%）、德林海（11.23%）；港股多数上涨，6 家公司 3 家涨，涨幅前三为东江环保（9.09%）、绿色动力环保（6.93%）、海螺创业（1.42%）。电力行业：A股火电、水电、新能源发电多数上涨，港股电力多数上涨。水务行业：A股和港股多数上涨。燃气行业：A股和港股多数上涨。电力服务：A股电力工程公司均上涨 [26][32][33][37][42][44][46] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：5 月规上工业发电量 7378 亿千瓦时，同比增 0.5%，1 - 5 月 37266 亿千瓦时，同比增 0.3%。分品种看，5 月火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓。用电量：5 月全社会用电量 8096 亿千瓦时，同比增 4.43%，1 - 5 月累计 39665 亿千瓦时，同比增 3.4%。电力交易：4 月全国各电力交易中心完成市场交易电量 4334.3 亿千瓦时，同比增 1.1%，1 - 4 月累计 18603.5 亿千瓦时，同比增 5.9%。发电设备：截至 5 月底，全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增 18.8%，1 - 5 月发电设备累计平均利用 1249 小时，比上年同期降 132 小时。发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增 0.4%，电网工程完成投资 2040 亿元，同比增 19.8% [49][57][61][66][78] 碳交易市场 - 国内碳市场行情：本周全国碳市场综合价格行情，最高价 74.78 元/吨，最低价 73.11 元/吨，收盘价较上周五跌 1.17%。本周挂牌协议和大宗协议交易成交量及成交额，2025 年 1 月 1 日至 7 月 11 日成交量和成交额，截至 7 月 11 日累计成交量和成交额。国际碳市场行情：7 月 7 - 11 日欧盟碳排放配额期货和现货成交较前一周下降，平均结算价格也有变化 [85][89] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价和期货主力合约价与上周持平，环渤海动力煤 7 月 9 日价格 664 元/吨，郑商所动力煤期货主力合约 7 月 11 日报价 801.40 元/吨 [92] 天然气行业 - 本周国内 LNG 价格上涨，6 月 27 日价格 4460 元/吨，较上周涨 48 元/吨 [97] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力：上海“风光同场”海上光伏项目竞配；北京征集新能源供热、光伏发电项目；2025 年可再生能源电力消纳责任权重发布；两部门发布跨电网经营区常态化电力交易机制方案复函；海南新能源电价改革方案明确；国家电网上半年省间交易电量增长。环保：六部门开展国家绿色数据中心推荐工作；多部门部署零碳园区建设；两部门发布计量支撑产业新质生产力发展行动方案 [99][106][107][108] 公司公告 - 环保：江苏国信设备投产，上海洗霸业绩预告。电力：长源电力权益分派，宁波能源设立参股公司，多家电力公司发布经营情况、业绩预告等。燃气：深圳燃气发布经营数据 [109][110][116] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境、吉电股份等多家公司有不同的定增进度 [118] 公司盈利预测 - 对多家公司给出盈利预测及估值，包括华电国际、金开新能、上海电力等 [121]