报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 人形机器人行业以“加速商业化与格局重塑”为核心，正从技术验证向产业化转折，全球竞速与生态重构显著，商业化中外共振，产业生态分化整合，供应链变革与技术突破并行 [6][36] - 行业处于技术验证向规模化应用关键期，商业化、成本优化与政策支持形成正向循环，从“政策依赖”转向“创新驱动”，虽有挑战但长期趋势明晰 [6][38] - 投资策略上，具备“量产 + 成本控制 + 场景适配”能力的企业，以及核心零部件、AI 算法领域领先者将抢占先机 [6][38] - 短期关注特斯拉业绩会、WAIC 2025 世界人工智能大会、宇树或“借壳”/赴港 IPO 等催化剂，长期布局 AI 大模型赋能场景、汽车产业链跨界标的、具备量产能力的零部件企业及康复机器人等细分领域 [7][38] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 构建中邮人形机器人指数，本周（2025.07.07 - 07.11）该指数上涨 0.86%，涨幅超沪深 300（+0.82%），逊于创业板（+2.36%）、上证指数（+1.09%）、科创 50（+0.98%），年初至今上涨 22.37% [13] - 对比申万 31 个一级子行业指数，人形机器人指数涨跌幅排名第 26 位 [14] - 相关标的涨跌幅明显的有上纬新材 +72.88%、恒工精密 +19.42%等，埃夫特 - U - 5.05%、祥鑫科技 - 4.78%等 [4][14] 行业重要动态 行业发展 - 博思特年产能 5000 套智能协作机器人基地竣工，产品融合前沿技术，公司深耕工业机器人领域 16 年，2024 年产值突破 2 亿元，同比增 176.5%，2025 年前五月增 64.3% [19] - 星动纪元获 5 亿 A 轮融资，坚持软硬一体路线，已向全球科技巨头交付产品，本轮资金加速技术研发与量产 [20] - 智元发布哪吒双形态机器人灵犀 X2 - N，可轮足切换，该系列已实现拟人化操作并推出市场化版本 [21] - 具微科技首创“机器人 4S 店”，发布轮式四足机器人，提出“双轨战略”，我国具身智能迈入新阶段 [23] - 越疆首发六足机器狗平台，三态融合重构具身智能，应用于能源巡检等领域 [24] - 云深处科技获近 5 亿融资，山猫轮足机器人开启全域机动时代，应用于多领域 [25] - Figure CEO 将 7 - 9 月人形机器人产量预期增至 3 倍 [27] - 魔法原子发布高动态双足机器人 Z1，技术突破标志双足机器人达实用化拐点 [28] - 马斯克发布 AI 模型 Grok 4，多模态推理刷新行业基准 [29] - 人形机器人创纪录订单落地，智元宇树分获中移动 1.2 亿双标段 [30][31] 政策新闻 - 北京人形开源冠军运控框架 Tien Kung - Lab，全地形泛化算法破壁工业应用，压缩研发周期 [32] - 港科大联姻比亚迪成立具身智能联合实验室，聚焦三大核心方向 [33] - 中国机器人首登国际赛场，加速 T1 成 RoboCup 世界杯通用平台 [34] 供应链动态&公司公告 - 上纬新材拟被具身智能领域企业以约 21 亿元控股 [35] - 盛视科技 90 万欧元竞得机器人相关资产 [35] - 蓝黛科技控股股东转让股份，江东产投将成控股股东 [35] - 双环传动推出核心员工持股计划 [35] - 福莱新材推出限制性股票激励计划 [35] 本周行业观点 - 行业处于技术验证向产业化关键转折，商业化中外共振，产业生态分化整合，供应链变革与技术突破并行 [6][36] - 一级市场融资向整机厂倾斜，车企跨界切入，核心零部件成本下降，技术“软硬协同”突破 [37] - 投资关注具备特定能力企业及领域，短期关注相关催化剂，长期布局细分领域 [6][38] 板块内智元机器人产业链相关标的 - 零部件供应商：恒工精密、中大力德、富临精工、天准科技、奥比中光、柯力传感 [39] - 系统集成或合作企业：均普智能、蓝思科技、博众精工、卧龙电驱、软通动力 [39]