量化模型与构建方式 1. 模型名称：择时雷达六面图 - 模型构建思路：基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度选取21个指标，综合生成[-1,1]区间的择时分数，划分为"估值性价比"、"宏观基本面"、"资金&趋势"、"拥挤度&反转"四大类[1][6] - 模型具体构建过程： 1. 流动性维度：货币方向因子（货币政策工具利率变化方向）、货币强度因子（DR007与逆回购利率偏离度）、信用方向因子（中长期贷款同比变化）、信用强度因子（新增人民币贷款预期差）[12][15][17][21] 2. 经济面维度：增长方向因子（PMI同比变化）、增长强度因子（PMI预期差）、通胀方向因子（CPI/PPI组合指标）、通胀强度因子（CPI/PPI预期差）[24][26][30][31] 3. 估值面维度：席勒ERP（6年平均盈利PE倒数减国债收益率）、PB（市净率zscore）、AIAE（权益配置比例zscore）[36][38][42] 4. 资金面维度：内资（两融增量、成交额趋势）、外资（CDS利差、海外风险厌恶指数）[45][48][51][54] 5. 技术面维度：价格趋势（均线距离）、新高新低数（成分股反转信号）[58][61] 6. 拥挤度维度：期权隐含升贴水、VIX、SKEW、可转债定价偏离度[64][65][70][73] 模型的回测效果 1. 择时雷达六面图： - 综合打分：-0.16（中性偏空）[6][8] - 流动性得分：0.00（中性）[8] - 经济面得分：0.25（中性偏多）[8] - 估值面得分：-0.39（中性偏空）[8] - 资金面得分：0.00（中性）[8] - 技术面得分：-0.50（看空）[8] - 拥挤度得分：-0.21（中性偏空）[8] 量化因子与构建方式 1. 货币方向因子： - 构建思路：判断货币政策方向[12] - 具体构建：计算货币政策工具利率与短端利率90天平均变化方向，>0为宽松[12] - 评价：对政策转向敏感[12] 2. 货币强度因子： - 构建思路：量化短端利率偏离政策利率的程度[15] - 具体构建：$偏离度=\frac{DR007}{7天逆回购利率}-1$，zscore后截尾[15] 3. 席勒ERP： - 构建思路：消除盈利周期干扰的估值指标[36] - 具体构建：$席勒ERP=\frac{1}{席勒PE}-10年期国债收益率$，3年zscore标准化[36] 4. 可转债定价偏离度： - 构建思路：捕捉转债市场情绪[73] - 具体构建：$偏离度=\frac{转债价格}{模型定价}-1$，反向zscore[73] 因子的回测效果 1. 货币方向因子：当前分数1.00（看多）[10] 2. 货币强度因子：当前分数-1.00（看空）[10] 3. 席勒ERP：当前分数-0.03[10] 4. 可转债定价偏离度：当前分数-0.84（看空）[10]