报告行业投资评级 - 中期震荡偏多 [5] 报告的核心观点 - 美国非农和就业数据向好使市场对美联储7月降息预期减弱，但关税政策致市场避险情绪增加，且美联储面临政府威胁，未来降息预期更具不确定性，白银走出震荡区间，黄金避险需求走强但上涨动能待察，需关注美元指数及美元和黄金的跷跷板关系 [28] 根据相关目录分别进行总结 第1章 行情回顾 - 美国经济韧性使市场对7月降息预期减弱，但美联储内部分歧及关税避险等因素使黄金再度走强，美白银突破震荡区间震荡上行 [10] 第2章 重要消息概览 - 市场担忧美国制裁俄罗斯致国际油价上涨，欧盟或联手反制美国关税 [12][19] - 特朗普关税政策推高消费价格，劳动力市场降温，给鲍威尔和美联储政策制定带来难题 [12] - 美国上周初请失业金人数连续四周下降且创两个月最低，前一周续请失业金人数为2021年末以来最高 [12][15][16] - 美联储理事沃勒称可考虑7月降息，戴利表示今年可能降息两次，政策前景不确定 [15] - 特朗普向8个国家领导人发加征关税信函，新税率8月1日生效，此前已向14个国家发信函 [15][19] - 美联储6月会议纪要显示维持联邦基金利率目标区间，经济活动稳步扩张 [15] 第3章 重要影响因素分析 3.1 美国经济及政策 - 美国上周初请失业金人数下降、续请失业金人数处高位，6月非农就业人口增加超预期，失业率意外下降，6月ISM非制造业指数略高于预期，第一季度实际GDP终值年化环比下降，个人消费终值增长弱，核心PCE物价指数上修，通胀压力仍在 [16] 3.2 国际经济及地缘政治 - 特朗普向8国发加征关税信函，市场担忧制裁俄罗斯使油价上涨，欧盟或反制美国关税，特朗普称无需延长最后期限，G7发布声明支持提案使美国企业免受部分条款约束 [19] 3.3 其他金融市场 - 中东局势好转使原油价格下调，美国通胀压力减弱，内外盘铜价走势分歧，美国6月ISM非制造业指数略升，商业活动和订单回升但就业指数收缩，ISM景气度增加支撑美股，美股回升利多白银 [20] 3.4 人民币汇率 - 多种因素使人民币大幅升值，五一后贬值压力减弱，市场预期降准降息兑现，人民币略有贬值但维持升值趋势，财政政策成重点，短期货币宽松概率低，美元指数下行，人民币震荡升值，汇率非影响贵金属重要因素 [26] 第4章 行情展望及投资策略 - 美国非农和就业数据向好使市场对美联储7月降息预期减弱，但关税政策使市场避险情绪增加，美联储面临政府威胁，未来降息预期更具不确定性，白银走出震荡区间，黄金避险需求走强但上涨动能待察，需关注美元指数及美元和黄金的跷跷板关系 [28]