报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面“反内卷”带来多头情绪较重，但锌市矿、锭双增，需求端处于消费淡季，锌市累库趋势逐渐显现，基本面较弱，锌价反弹幅度有限，预计短期维持偏弱整理，运行区间21,500 - 22,500元/吨，逢高空配观点不变，后续持续关注宏观及下游消费情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 前低后高，SMM1锌锭均价上涨0.09%至22,360元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.13%至22,380元/吨，伦锌收盘价（电子盘）上涨0.09%至2,738美元/吨 [11] - 基差方面展示了不同时间的基差、LME锌升贴水（0 - 3）、成交持仓比、沪伦比（剔除汇率影响）数据 [13] - 价差方面展示了不同地区现货升贴水及近月 - 连一、连一 - 连二、连二 - 连三的价差数据 [15] 锌精矿情况 - 港口库存减少，截至7月11日，连云港进口锌矿库存8万吨，环比减少1万吨，7个港口库存总计33.3万吨，环比减少0.1万吨 [20] - 利润下滑，截至7月10日，锌精矿企业生产利润4,064元/金属吨，5月锌精矿进口量49.15万吨，环比减少0.63%，同比增加84.26%，1 - 5月累计进口220.40万吨，累计同比增加52.46% [26] - 矿端挺价意愿增强，TC增速趋缓，7月11日国产锌精矿加工费3,800元/金属吨，进口锌精矿加工费指数环比上涨 [3] 精炼锌情况 - 利润持续好转，炼厂生产积极性较高，截至7月10日，精炼锌企业生产利润 - 234元/吨，6月国内精炼锌产量59.02万吨，环比增加4.08万吨，预计7月产量维持高位 [37] - 沪伦比值回落，进口窗口关闭，截至7月11日，精炼锌进口利润 - 1,523.72元/吨，2025年1 - 5月精炼锌累计进口量15.59万吨，累计同比减少3.12万吨 [40] 镀锌情况 - 开工率回升，镀锌企业开工率提升1.81个百分点至58.29%，“反内卷”提振黑色价格，贸易商补库情绪较重，受降雨停产企业复产，但终端淡季影响依旧，需求无实质性好转 [46] - 原料库存和成品库存增加，周初锌价震荡回落，下游逢低补库，原料库存增加，成品库存也增加 [49] 压铸锌合金情况 - 价格小幅波动，Zamak3锌合金均价上涨0.09%至23,055元/吨，Zamak5锌合金均价上涨0.08%至23,605元/吨 [53] - 开工率回升，压铸锌合金开工率提升4.8个百分点至53.94%，部分前期检修企业复产，但终端各板块消费清淡，企业生产态度谨慎 [56] - 原料库存增加，与前一周基本持平，成品库存增加，需求不佳，合金厂采买谨慎，出货较少，成品库存累积 [60] 氧化锌情况 - 价格持稳，氧化锌≥99.7%平均价环比持平至21,400元/吨 [67] - 开工率下滑，氧化锌企业开工率环比下降0.30个百分点至55.84%，个别企业因设备损坏停产，终端橡胶级、陶瓷级氧化锌需求走弱，电子级相对平稳 [70] - 原料库存减少，成品库存小幅波动，企业刚需采买为主，原料库存小幅减少，需求偏弱，企业出库速度减缓，成品基本持平 [73] 锌锭库存情况 - 沪锌社库小幅累库，截至7月14日，SMM锌锭三地库存8.61万吨，库存增加，下游采买谨慎；截至7月10日，SMM锌锭保税区库存0.6万吨，环比持稳 [78] - 上期所库存增加，LME库存减少，截至7月11日，SHFE库存5万吨，库存增加，LME库存10.525万吨，库存持续减少 [81] - 给出下游原料库存汇总数据及产业链锌锭库存、锌锭上下游库存相关情况，还展示了月度供需平衡表 [83][85][87]