国债期货震荡偏空，关注政治局会议 摘 要： 由于 A 股强劲反弹，股债跷跷板使得债市有效跌破 60 日均线， 后续债市或进入趋势性空头行情。目前经济基本面依然具有韧性， 但是持续复苏的动力不强，市场关注 7 月政治局会议是否会有增量 政策出台，如果有增量政策出台，那么债市空头行情或进一步得到 确立，目前股债跷跷板依然是债市主要逻辑。 6 月份，我国制造业、非制造业和综合 PMI 分别为 49.7%、50.5% 和 50.7%，比上月上升 0.2、0.2 和 0.3 个百分点，三大指数均有所 回升。6 月财新中国制造业 PMI 录得 50.4，高于 5 月 2.1 个百分点， 与 4 月持平，重回临界点以上。新订单指数反弹至略高于临界点水 平。生产指数亦重回扩张区间，创近七个月来新高。但是 6 月财新 中国服务业 PMI 录得 50.6，较 5 月回落 0.5 个百分点，下行至 2024 年四季度以来最低。6 月综合 PMI 产出指数反弹 1.7 个百分点至 51.3。经济数据好坏参半，但整体表现出一定的韧性。 今年上半年，各地发行用于置换存量隐性债务的置换债近 1.8 万亿元，总体呈现早发、快发的特点。同时， ...