报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦炭、焦煤盘面大幅拉涨，短期均易涨难跌；焦炭现货首轮提涨开启本周落地，焦煤现货涨跌互现 [4][10][58] - 宏观预期交易未降温，政治局会议前预期支撑强；基本面双焦供应未完全恢复，铁水下滑偏慢，现货成交改善，焦炭开启提涨，期现共振行情预计持续 [10] - 策略上前期空单全部离场暂观望，等待反弹结束 [10] 根据相关目录分别进行总结 焦炭周度市场跟踪 价格 - 上周焦炭盘面大幅反弹，截至周五收盘，焦炭09合约涨5.81%至1519.5；现货首轮提涨开启本周落地，部分产地、钢厂、港口价格有变动，汽运费暂稳 [7][10][11] 供给 - 焦企开工延续下滑，供应未恢复；截至7月11日，全国独立焦企全样本产能利用率72.87%，环比降0.3个百分点，日均产量64.08万吨，环比降0.27万吨；全国247家钢厂自带焦化产能利用率87.02%，环比增0.5个百分点，日均产量47.19万吨，环比降0.27万吨 [24][26][32] 需求 - 钢厂采购积极，放开采购节奏甚至有加量，焦化厂库存去化顺畅；投机情绪好，出口利润维持正值但后续将小幅下滑，建材现货日成交量略有改善 [33][36][38] 库存 - 钢厂、港口增库，上游去库，总库存微增；截至7月11日，焦炭总库存环比增0.25万吨至930.96万吨，港口库存环比增8.96万吨至200.08万吨，独立焦企全样本库存环比降9.02万吨至93.08万吨，247家样本钢厂库存环比增0.31万吨至637.80万吨 [39][41][44] 利润 - 焦企盈利压缩，焦炭盘面利润小幅回落；全国30家独立焦企样本吨焦盈利 -63元/吨，环比降11元；焦炭09盘面利润环比降9.05元/吨至332.6元/吨 [49][51] 估值 - 焦炭仓单部分价格有变动；焦炭09升水扩大，9 - 1价差震荡运行；焦炭09基差环比降86.5至 -260.74，9 - 1价差环比增11至 -28.5 [52][53][55] 焦煤周度市场跟踪 价格 - 上周焦煤盘面大幅拉涨，短期易涨难跌；截至周五收盘，焦煤09合约涨7.41%至913；现货涨跌互现 [58][60][61] 供应 - 产地供应恢复缓慢，洗煤厂开工率回升；蒙煤通关量下降，1 - 5月进口炼焦煤同比下滑；截至7月10日，全国110家样本洗煤厂开工率62.32%，环比增2.6个百分点，日均精煤产量52.58万吨，环比增1.99万吨；2025年1 - 5月我国累计进口炼焦煤4379万吨，累计同比增速 -7.17% [64][66][72] 库存 - 上游降库，焦企补库，港口增库，总库存小幅增加；截至7月11日，炼焦煤总库存环比增4.53万吨至2571.17万吨，矿山企业库存环比降32.43万吨至377.18万吨，港口库存环比增17.37万吨至321.64万吨，洗煤厂精煤库存环比降17.91万吨至197.07万吨，独立焦企全样本库存环比增44.17万吨至892.35万吨，247家样本钢厂库存环比降6.67万吨至782.93万吨 [73][75][78] 估值 - 焦煤部分仓单价格有变动；焦煤09升水扩大，9 - 1价差小幅走强；焦煤09基差环比降43.5至 -68，9 - 1价差环比增16至 -33 [87][88][91]