报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 自去年7月政治局会议以来政策层面持续强调“反内卷”，近期会议将其提升至国家战略高度，提升了市场对新一轮供给侧改革的预期；从供需基本面看，成材端淡季需求特征暂不明显，螺纹、热卷等品种尚未在淡季有效累库，叠加处于政策窗口期，钢价获有一定支撑，螺纹反弹压力关注谷电成本[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：结论及平衡表 - 上周国内钢材现货价格震荡反弹，华东上海螺纹3190元（+50），唐山螺纹3150元（+40）；热卷方面，上海热卷3300元（+50），天津热卷3200元（+50）[6] - 截至7月10日，五大品种钢材整体产量降12.44万吨，五大品种库存厂库环比增1.77吨，社库降2.12吨。表观需873.07万吨，环比降12.19万吨[7][10] - 截至7月11日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2932.5元，点对点利润257.5元左右，热卷长流程现金含税利润267.5元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3304元左右，谷电成本在3173左右，华东螺纹平电利润 -204元左右，谷电利润 -73元[7] - 废钢端，截止7月10日，张家港废钢价格2080元/吨，环比降20。89家独立电弧炉企业产能利用率29.6%，环比回升0.7个百分点；255家样本钢厂日耗50.5万吨，环比下降0.17万吨；其中，132家长流程钢厂日耗25.5万吨/天，环比下降0.61万吨；短流程日耗14.7吨，环比回升0.32万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货46.1万吨，环比下降1.53万吨，降幅3.2%。库存方面，255家钢企废钢库存总计462.1万吨，环比下降9.27万吨，降幅2%。综合来看，本期铁废价差低位反弹，长流程成本抬升后，废钢价格也开始提涨，预计电炉成本将进一步增强[7] - 2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%；2025年1 - 5月统计局口径，生铁累计产量3.63亿吨，较2024年同期下降0.1%，粗钢累计产量4.32亿吨，较2024年同期下降1.7%[16] - 5月新增社融2.29万亿元，较去年同期多增2271亿元，较4月多增1.13亿元，高于万得一致预期的2.05万亿元。5月社融存量同比增长8.7%，较4月增速持平，略低于万得一致预期的8.8%。5月社融口径新增人民币贷款5960亿元，较去年同期少增2237亿元，较4月多增5076亿元[18] - 6月PMI为49.7%[21] - 2025年1 - 5月份，全国固定资产投资(不含农户)191947亿元，同比增长3.7%。其中，民间固定资产投资同比持平[26] - 1 - 5月份，全国房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%；房屋销售面积7053万平方米，下降4.6%；房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3%[29] 第二部分：供需基本面 套利策略跟踪 - 本周卷螺差持续收缩[45] 供给（长流程） - 7月11日，247家高炉产能利用率89.9%，较7月4日下降0.39个百分点，环比减幅0.43%；247家日均铁水产量239.8万吨，较7月4日下降1.04万吨，环比减幅0.43%[48] 供给（短流程） - 截止7月10日，富宝国内89家电炉厂产能利用率29.6%，较之前上升0.7个百分点；截止7月11日铁废价差 -148.64元，较之前上升48.7元[51] 螺纹钢产量 - 本周螺纹钢原样本产量216.66万吨，较之前减少4.42万吨，其中，长流程产量189.74万吨，较之前减少5.5万吨，短流程产量26.92万吨，较之前增加1.08万吨[64] 建材成交 未提及具体成交数据变化情况 水泥磨机开工率（农历） - 本期磨机开工负荷有一定上升，全国水泥磨机开工负荷均值40.79%，较上周上升0.94个百分点，升幅扩大0.14个百分点；天气变化是主要原因，雨水影响范围多数在北方，南方则受高温影响，普遍需求仍然疲软[75] 房地产30城销售高频数据 未提及具体销售数据变化情况 螺纹钢库存 - 本期原样本螺纹厂库180.88万吨，较之前增加0.41万吨，社会库存359.49万吨，较之前减少5.25万吨，总库存540.37万吨，较之前减少4.84万吨[80] 热卷供需 - 热卷本周产量323.14万吨，环比降5万吨，热卷表需322.51万吨，环比降1.86万吨；库存方面，厂库降0.51万吨，社库增1.14万吨，总体库存增0.63万吨[83] 板材需求：冷热价差 - 截止7月11日，上海地区冷热价差为480元/吨，较之前增加20元/吨[90] 出口情况 - 截止7月11日，中国FOB出口价格450美金，出口利润 -18.6美金，较之前减少5.2美金；国内主要港口（32港）出港313.63万吨，较之前增加69.12万吨[96]