报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前伊以冲突地缘影响消退，乙二醇价格回归基本面主导，需求难有起色，供增需减使供需转弱，7月维持紧平衡后将持续累库，基本面向上驱动有限，更多依赖供应端意外和宏观带动的成本扰动，需关注聚酯环节减产节奏，估值预计承压[3] 各部分总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间为4000 - 4600，当前波动率17.22%，波动率历史百分位36.2%；PX价格区间6400 - 7300，当前波动率24.12%，波动率历史百分位76.9%；PTA价格区间4400 - 5300，当前波动率22.00%，波动率历史百分位63.2%；瓶片价格区间5700 - 6400，当前波动率17.82%，波动率历史百分位56.0% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高、担心乙二醇价格下跌时，可卖出25%的EG2509期货锁定利润，入场区间4400 - 4500；买入EG2509P4200看跌期权防止价格大跌，卖出EG2509C4500看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间10 - 15（看跌）、35 - 60（看涨）[2] 采购管理 - 采购常备库存偏低、按订单采购时，买入50%的EG2509期货提前锁定采购成本，入场区间4200 - 4250；卖出75%的EG2509P4200看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，建议入场区间30 - 50 [2] 核心矛盾 - 伊以冲突影响消退，乙二醇价格回归基本面，需求难起色，供增需减使供需转弱，7月紧平衡后累库，基本面向上驱动有限，依赖供应端意外和成本扰动，关注聚酯减产节奏，估值承压[3] 利多解读 - 华东港口库存降至55.3万吨，环比减2.7万吨，本周到港少，预计下周再去库3 - 4万吨[4] - 沙特几套乙二醇装置降负荷或停车，8月进口量预计收缩[4] 利空解读 未提及 聚酯负荷变化 - 瓶片逸盛、万凯减产计划兑现，聚酯负荷降至88.8%（-1.4%），短纤瓶片减产缓解供需压力，但长丝库存逼近压力水平，传闻大厂联合减产10% - 15%，若落地聚酯负荷将再降2 - 3% [6] 聚酯日报表格 - 展示了2025年7月14日、7月11日、7月7日布伦特原油、石脑油、甲苯等多种聚酯相关产品的价格、价差、仓单、加工费等数据及日度、周度变化[7][8]