报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂窄幅震荡运行，P9 - 1及P1 - 5可考虑回调后逢低做扩，期权观望 [11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 2025年7月14日，豆油2509收盘价7994元，涨8元；棕榈油2509收盘价8748元，涨66元；菜油2509收盘价9424元，跌15元 [3] - 豆油9 - 1月差34元，涨14元；棕油9 - 1月差30元，跌4元；菜油9 - 1月差81元，涨15元 [3] - 09合约Y - P价差 - 754元，跌58元；OI - Y价差1430元；OI - P价差676元，跌81元；油粕比2.67，跌0.01 [3] - 24度棕榈油马来&印尼8月船期盘面利润 - 181元，CNF价1040美元；毛菜油鹿特丹8月船期FOB价1013美元，盘面利润 - 642元 [3] - 2025年第27周，豆油商业库存53.8万吨，上周53.7万吨，去年同期102.0万吨；棕榈油商业库存未提及，去年同期51.6万吨；菜油商业库存71.9万吨，上周74.7万吨，去年同期39.9万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：印度6月棕榈油进口量环比增60%至955683吨，豆油进口量降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增17.8%至216141吨，植物油进口总量1549825吨，较5月增30.6% [5] - 国内棕榈油市场：7月11日全国重点地区商业库存56.3万吨，环比增2.79万吨，增幅5.21%，产地报价偏稳，进口利润倒挂收窄，短期累库制约上涨，预计震荡，可回调试多 [5] - 国内豆油市场：上周油厂大豆压榨量229.54万吨，开机率64.52%，7月11日全国重点地区商业库存104.94万吨，环比增2.97万吨，增幅2.91%，国内大豆到港多，压榨量高，短期累库制约上涨，整体震荡 [6] - 国内菜油市场：上周沿海地区油厂菜籽压榨量3.7万吨，开机率9.86%，7月4日沿海菜油库存71.9万吨，环比减2.8万吨，欧洲菜油FOB报价1020美元附近，进口利润倒挂收窄，现货购销清淡，基差稳中有降，短期政策扰动多，单边大区间震荡，关注买船及政策变动 [10] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂窄幅震荡 [11] - 套利：P9 - 1及P1 - 5可回调后逢低做扩 [11] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差相关图表 [14][17]