报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆新作生长良好，市场总体供需偏宽松，虽新作需求表现良好，但下跌深度有限；南美价格维持高位，后续或有一定压力 [3] - 国内豆粕盘面偏强运行体现对后续供应不确定的担忧，但现货市场整体偏宽松，现货压力将继续体现；菜粕盘面走势偏强，但持续走强空间有限 [3][4] - 策略上，单边建议低点买入为主，套利推荐M91正套，期权建议观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美豆盘面本周偏弱运行，市场关注新作状况和月度供需报告利空，美国产区天气良好，新作需求好但出口下调后关注度或减少，下跌深度有限；南美价格高位，出口利润好但需求一般，雷亚尔汇率走弱或带来压力 [3] - 国内豆粕盘面偏强，现货市场宽松，油厂开机率维持高位，提货下降，现货压力将持续体现，现货成交受价格反弹带动良好，基差成交一般 [3] - 菜粕盘面偏强，受现货供应紧张担忧，但颗粒菜粕库存高且性价比一般，持续走强空间有限，进口菜籽信息对近月影响有限 [4] - 策略方面，单边建议低点买入，套利推荐M91正套，期权建议观望 [5] 核心逻辑分析 - 美豆新作生长良好，市场总体供需偏宽松：本周美豆盘面回落，产区天气好、出口慢和报告利空担忧是主因；截止7月6日当周，美国产区大豆优良率66%高于5年均值；旧作销售好，新作销售慢；月度供需报告偏利空，但前期已有所反应，新作结转库存压力不明显，盘面下跌深度有限 [7][9] - 南美价格继续维持高位，供应压力仍存：巴西一口价偏强，国内卖货利润好，国内压榨利润有改善但仍偏低，出口市场宽松，高价或因看好后续需求，雷亚尔回落或使价格有回调压力；阿根廷近月船期报价坚挺，远月回落，关税调整或减少出口压力 [10][12] - 供应压力体现，盘面阶段性反弹：国内豆粕震荡偏强，美豆下跌但巴西一口价坚挺，国内压榨利润修复且市场担忧后续供应；油厂开机率略降但仍高，大豆到港增加，前期成交好，开机积极；需求方面，提货量下降，库存累积，压力增加，成交良好但远期一般；盘面反弹受压榨利润修复影响，成本端深跌空间受限，盘面有支撑 [13][15] - 菜粕库存维持低位，盘面偏强运行：国内菜粕盘面偏强，月间价差走强，现货供应紧张持续体现；菜籽及压榨菜粕库存降至低位，开机率下降，供应收紧，提货难，但豆菜粕价差低使需求一般，价差反弹后性价比好转，供需紧张体现；当前颗粒菜粕库存高，需求一般，供应紧张有限，进口菜籽问题主要影响远月，对近月影响小，走强空间有限 [16][18] 基本面数据变化 - 国际市场展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润，巴西和阿根廷的月度出口量、压榨量等数据 [20][21][23] - 国外贴水展示美湾、巴西、阿根廷大豆离岸基差和菜籽CNF价格 [24][25] - 宏观方面展示美元兑人民币、美元兑雷亚尔汇率，巴拿马级货船海运费价格及不同海运路线的涨跌和涨跌幅 [27][30][32] - 供应端展示大豆和菜籽的进口量、压榨量数据 [38][39] - 需求端展示豆粕和菜粕提货量数据 [40][41] - 库存方面展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [43][44]