报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需双弱叠加成本端波动，高硫受发电旺季支撑但库存压力抑制涨幅，短期跟随原油区间震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 燃料油周度观点汇总 - 中东、南亚发电旺季开启，沙特高硫进口环比增43万吨，埃及月进口量达60万吨，提振高硫需求 [3] - 脱硫塔船舶数量持续增加，高硫船燃加注占比升至39%，新加坡高硫船燃销量同比增8.3% [3] - 新加坡陆上燃料油库存周增132.8万桶（+5.68%），富查伊拉库存增130.8万桶（+14.62%），供应压力凸显 [3] - 低硫船燃面临高硫替代及柴油竞争，新加坡低硫加注量环比降4.7%；发电端经济性不及天然气 [3] 低硫燃料油价格数据 - 2025年7月11日，新加坡低硫燃料油M+2为502.32美元/吨，日度涨跌值10.21，周度涨跌值10.24；鹿特丹低硫燃料油M+2为467.45美元/吨，日度涨跌值8.75，周度涨跌值10.07；美国墨西哥湾低硫燃料油M+2为75.88美元/桶，日度涨跌值0.49，周度涨跌值0.67；中国LU期货M+3为3640元/吨，日度涨跌 -38，周度涨跌4 [5] - 2025年7月14日，新加坡高硫燃料油M+1为418.73美元/吨，涨跌值 -0.15，周度涨跌 -6.09；鹿特丹高硫燃料油M+1为421.88美元/吨，涨跌值 -0.46，周度涨跌2.56；美国墨西哥湾高硫燃料油M+1为63.34美元/桶，涨跌值 -0.11，周度涨跌0.45；中国FU期货M+1价格为2907元/吨，涨跌值34，周度涨跌1 [26] 价差及月差数据 - 2025年7月11日，LU期货M+3 - 新加坡低硫燃料油M+2为5.2517美元/吨，日度涨跌 -14.866，周度涨跌 -10.2485；新加坡 - 鹿特丹低硫燃料油M+1为31.97美元/吨，日度涨跌1.77，周度涨跌 -0.73 [5] - 2025年7月14日，新加坡高硫燃料油月差为1.65，涨跌值 -2.22，周度涨跌 -2.23；鹿特丹高硫燃料油月差为9.61，涨跌值 -0.76，周度涨跌0.98；美国墨西哥湾高硫燃料油月差为8.9535，涨跌值 -0.9525，周度涨跌0.635；FU月差为 -4.8823美元/吨，涨跌值 -0.562，周度涨跌 -0.2768 [26][28]