报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍走势延续震荡，菲律宾到港库存上升致镍矿支撑松动，镍矿配额实际产量低加深供应宽松预期，镍铁成交价下移，不锈钢延续震荡且上行空间有限，新能源链路以销定产，后续关注印尼与美国关税博弈及欧盟与印尼新能源关税豁免走势 [3] - 利多因素有刚果钴矿禁矿延续、青山不锈钢拟减产25万吨、印尼缩短镍矿配额许可周期、印尼美国关税谈判或涉镍产业链后续走势；利空因素有不锈钢进入传统需求淡季去库缓慢、镍铁产业链矛盾加深过剩局面不改 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.17%，历史百分位3.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可做空沪镍期货锁定利润、卖出看涨期权，套保比例分别为60%、50%；采购管理方面，担心原料价格上涨时，可买入沪镍远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权，买入套保比例依据采购计划 [2] 镍与不锈钢盘面日度数据 - 镍盘面：沪镍主连等合约价格有不同程度下跌，成交量降20.79%，持仓量降2.58%，仓单数增4.18%，主力合约基差降56.8% [5] - 不锈钢盘面：不锈钢主连等合约价格有不同程度上涨，成交量降40.60%，持仓量降14.81%，仓单数无变化，主力合约基差增75.61% [6] 镍产业库存数据 - 国内社会库存39173吨，较上期涨1144吨；LME镍库存206580吨，涨402吨；不锈钢社会库存990.8吨，涨12.8吨；镍生铁库存37534吨，涨2924吨 [7]