报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块上涨0.84%，跑赢沪深300指数0.03个百分点，在31个申万一级板块中排名第26位，白酒和保健品子板块表现较好 [7][12] - 茅台集团上半年完成经营任务，白酒板块情绪边际修复，短期动销压力大，中长期竞争加剧、分化集中，关注高端酒和区域龙头 [7] - 啤酒需求边际改善，成本下行释放利润弹性，销售数据修复确定性高，有望催化估值抬升 [7] - 零食板块高景气、高成长，魔芋和鹌鹑蛋品类及会员商超渠道表现突出；餐饮供应链有望受益餐饮回暖，是稀缺成长赛道；乳制品供需格局逐步改善，静待原奶周期拐点 [7] - 投资建议关注白酒高端酒和区域龙头、啤酒青岛啤酒和燕京啤酒、零食盐津铺子等、餐饮供应链安井食品、乳制品优然牧业等 [7] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块涨0.84%，跑赢沪深300指数0.03个百分点，排名第26位；白酒和保健品子板块涨1.41%和1.37% [7][12] - 涨幅前五个股为良品铺子、*ST皇台、海融科技、交大昂立、煌上煌，跌幅前五为妙可蓝多、金达威、加加食品、东鹏饮料、新乳业 [7][12] 估值情况 - 展示子板块截至2025年7月13日的PEttm估值 [18][19] 主要消费品及原材料价格 白酒价格 - 7月13日，2024年茅台散飞批价1890元，周环比涨40元，月环比降120元；原箱批价1950元，周环比降20元、月环比降150元 [7][21] - 五粮液普五批价900元，周环比降5元，月环比降40元；国窖1573批价835元，周环比持平，月环比降10元 [7][21] 啤酒数据 - 2025年5月中国规模以上啤酒企业产量358.40万千升，同比+1.30%；1 - 5月累计产量1500.80万千升，同比-0.30% [26] 上游原材料数据 - 乳制品：7月4日牛奶零售价12.18元/升，周环比+0.08%，同比-0.25%；酸奶零售价15.83元/公斤，周环比+0.06%，同比-0.50%；生鲜乳3.04元/公斤，同比-6.50%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价225.77元/公斤，国外品牌271.96元/公斤；5月奶粉进口金额60364.04万美元 [28] - 畜禽：7月11日生猪14.81元/公斤，周环比-3.52%，同比-20.12%；仔猪37.52元/公斤，周环比+2.04%，同比-19.16%；猪肉价格20.60元/公斤，周环比+0.10%，同比-16.90%；白羽肉鸡6.24元/公斤，周环比-7.56%，同比-5.33%；牛肉63.56元/公斤，周环比+0.30%，同比+4.51% [28] - 农产品：7月11日玉米2421.57元/吨，周环比-0.60%，同比-2.15%；豆粕2914.86元/吨，周环比-0.05%，同比-8.30% [30] - 包材：7月11日PET瓶片6200元/吨，周环比持平，同比-16.78%；瓦楞纸3190元/吨，周环比持平，同比-2.45% [31] 行业动态 - 6月酒类价格同比下滑1.7%，环比降0.3%；1 - 6月同比降2.0% [53] - 7月上旬全国白酒环比价格总指数为100.04，上涨0.04% [54] 核心公司动态 - 7月8日燕京啤酒预计2025H1归母净利润10.62 - 11.37亿元，同比增长40% - 50% [55] - 7月12日五粮液向全体股东每10股派现金31.69元（含税），分配金额123.01亿元（含税），股权登记日7月17日，除权除息日7月18日 [55]