报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 报告的核心观点 - 16家军工上市公司披露2025H1业绩预告，船舶和国防信息化板块相关标的业绩高增长，国防信息化板块中高德红外、铖昌科技、北方导航、火炬电子等业绩增速中枢分别为846%、335%、252%和60%，船舶板块中中国重工、中国船舶、中国动力等业绩增速中枢分别为209%、109%和105% [4][5] - 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，建议关注航空航天主线和“查漏补缺”新重点以及蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场两条投资主线 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 军工板块表现：本周中证军工指数上涨1.05%，申万军工指数上涨0.88%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第25位 [18] - 个股表现：本周军工涨幅前十的个股为抚顺特钢（+11.97%）、中船应急（+7.92%）等 [20] - 军工板块及重点标的估值水平：截至2025年7月11日，中证军工指数为11511.94，军工板块PE - TTM估值为114.07，PB估值为3.56，历史上有81.98%的时间板块PE - TTM估值低于当前水平，62.82%的时间板块PB估值低于当前水平 [22] 数据跟踪 - 定增数据跟踪：烽火电子、钢研高纳等多家公司有定向增发情况，如烽火电子2025年6月4日募资8.90亿元，发行价7.79元，收盘价9.88元，收盘价/发行价为127% [26] - 股权激励数据跟踪：中航重机、航天电器等多家公司有股权激励情况，如中航重机2023年12月22日授予1072.0万股限制性股票，授予价格12.84元/股，收盘价16.60元 [28] - 重点细分领域信息跟踪 - 低空经济：合肥打造无人机共享机场，初期计划建设13个；深圳低空经济应用场景不断“上新”，上半年新增无人机物流航线50多条，全市低空经济产业规上企业增加值达213.8亿元、增长26.4% [30][32] - 军贸市场：美参议院军事委员会批准对乌提供5亿美元援助；德官员称7月底将向乌交付数百枚德购买的远程导弹 [33] - 高温合金、钛合金材料：7月11日，伦敦金属交易所金属镍现货结算价格14955美元/吨，较上周末下跌1.09%；宝鸡钛产业研究院7月7日给出海绵钛市场报价区间；7月11日，上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价1450元/kg [34][36][37]