报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内出口和金融数据好于预期，短期乐观情绪发酵，风险偏好升温，但需关注外部风险；各资产表现分化，股指短期震荡偏强，国债短期高位震荡，商品板块走势各异 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外市场因关税和美联储态度，短期观望，美元指数反弹；国内 6 月 PMI、出口和金融数据向好，政策强调“反内卷”和“稳就业”，提振风险偏好 [2] - 资产表现上，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期高位震荡宜谨慎观望，商品板块中黑色短期低位反弹、有色短期震荡、能化短期震荡、贵金属短期高位震荡，均需谨慎操作 [2] 股指 - 能源金属等板块带动股市上涨，6 月经济数据和政策利好提升风险偏好，但短期需关注外部风险，宏观向上驱动减弱，后续关注贸易谈判和政策实施情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周一走势分化，沪金震荡、沪银上行，金价受政策和避险情绪影响震荡，白银因补涨情绪和有色共振偏强，金银比修复 [3][4] - 市场关注贸易谈判、通胀数据和美联储分歧，中长期支撑逻辑坚实，“大而美法案”和地缘经济因素巩固黄金配置价值 [4] 黑色金属 - 钢材：期现走势分化，市场成交量回升，进出口数据提升风险偏好，但高温致需求走弱，6 月出口环比降 17.96%，限产使产量回落，成本支撑强，短期反弹 [5] - 铁矿石：期现价格反弹，因钢材利润和宏观预期推动，基本面边际走弱，关注限产执行力度，发货量回落、到港量回升，短期震荡偏强 [5] - 硅锰/硅铁：现货持平、盘面反弹，钢材产量回落致需求下降，硅锰价格稳定，锰矿价格弱势，硅铁库存去化慢，短期或随煤炭价格反弹 [6][7] - 纯碱：主力合约偏强，供应过剩但产量环比有变化，需求微增，利润下降，受“反内卷”影响短期震荡偏强，长期受基本面压制 [8] - 玻璃：主力合约偏强，供应压力因淡季和日熔量增加而增大，需求难有起色，利润增加但仍低，受政策影响有减产预期，价格获支撑 [9] 有色新能源 - 关税担忧使走势偏弱，铜价受关税落地时间影响，若 8 月 1 日前落地将走弱，否则两市价差或支撑铜价 [11] - 铝：沪铝下跌，社库大幅累库，基本面转弱 [11] - 铝合金：废铝供应偏紧，成本上升，企业亏损且需求不佳，短期震荡偏强但空间有限 [11] - 锡：供应开工率回升但仍低，矿端宽松，需求疲软，库存小幅下降，短期震荡，中期上行受压制 [12] - 碳酸锂：周一上涨，产量和开工率增加，锂矿价格反弹，下游价格上涨，库存累库，受“反内卷”影响震荡偏强 [13] - 工业硅：主力合约上涨，产量和开工率增加，受焦煤和“反内卷”影响震荡偏强 [14] - 多晶硅：主力合约上涨，供给低位平稳，下游价格有变化，受政策影响预期偏强，谨慎多单介入 [15] 能源化工 - 原油：关税带来需求担忧使油价承压，但现货端偏紧提供支撑 [16][17] - 沥青：油价区间运行，沥青震荡，发货量回落，厂库累积，基差下行，需求旺季表现一般，短期偏弱震荡 [17] - PX：原油平稳但上游利润回吐，外盘价格回升，下游开工抬升使价格有支撑，但 PTA 加工差下行或致需求走弱，短期偏弱震荡 [17] - PTA：盘面有下行压力，供增需减，库存增加，加工差下行或带来低位支撑，近期上行空间有限 [18] - 乙二醇：盘面支撑位波动，库存去化，开工上行，进口增加，下游开工下行，短期偏弱震荡 [18] - 短纤：跟随聚酯板块偏弱震荡，终端订单一般，开工下行，库存高位，成本支撑下行 [18][19] - 甲醇：内地装置重启，需求提升，港口到港多，库存上涨，09 合约震荡，01 合约关注做多机会 [19] - PP：产量提升，供应压力增加，需求淡季，开工下降，价格重心下移 [19] - LLDPE：需求淡季，开工走弱，库存上涨，短期或反弹但空间有限，中长期价格重心下移 [19] 农产品 - 美豆：出口检验量低于预期，压榨量预计下降，产区天气有利生长，出口受中美磋商影响 [20] - 豆菜粕：美豆承压，豆粕库存增加，菜粕消费不及预期，库存去化慢，关税风险溢价支撑减弱 [21][22] - 豆菜油：豆油供需宽松，月差反弹有支撑；菜油库存去化慢，政策溢价支撑走弱 [23] - 棕榈油：库存修复，价格倒挂，需求预期弱，远月套保增多，短期有下行风险，但出口需求或获支撑 [24] - 玉米：受新麦替代、进口拍卖和陈稻谷拍卖预期影响，价格承压，但港口库存消化后有反弹可能，谨慎追空 [25] - 生猪：集团场出栏增多，猪价高位承压，二育出栏将限制上涨空间，期货端或回调 [25]