报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计纯苯市场将在显性产能扩张与隐性供应弹性的双重作用下逐步缓解紧缺态势，但原料约束、技术瓶颈及需求韧性仍将维持动态紧平衡格局 [2][28] 根据相关目录分别进行总结 上游供应 - 石油苯三种原料来源及占比分别为乙烯裂解（约 25%）、催化重整（约 55%）、歧化及异构化（约 20%），补充来源有加氢苯（煤制路线，占比 14%）、进口苯（依赖度约 15%） [4] 中游贸易 - 国内纯苯以石油苯为主（71%），加氢苯为辅（14%），进口苯起重要调节作用（15%） [9] - 2023 - 2024 年国内石油苯产量年均增速达 8% - 10%，2024 年总产能突破 2100 万吨，工艺占比中催化重整路线贡献 55%，乙烯裂解占 25%，歧化及异构化占 15% [9] - 2023 年加氢苯产量增速仅 0.5%，2024 年上半年负增长 - 1.2%，根本原因是原料煤焦油价格高位、环保政策趋严、产能萎缩，行业开工率不足 50%，总产能稳定在约 150 万吨/年 [9] - 2023 年纯苯进口量达 320 万吨（同比 + 15%），进口依存度从 8%升至 12%，2024 年预计突破 350 万吨 [10] 下游需求 - 纯苯下游消费由五大核心领域驱动，苯乙烯消费占比 41%，己内酰胺 18%，苯酚/丙酮 16%，苯胺 13%，己二酸 7% [17] - 2023 - 2025 年民营炼化新增产能超 800 万吨/年，推动国内自给率升至 90%以上，需求新增长点发力，新能源车轻量化等趋势刺激相关需求 [17] - 尽管产能扩张可能导致短期供应宽松，但新能源、高端制造与绿色材料三大领域将持续优化需求结构，中长期供需仍趋向动态平衡 [18] 总结 - 2024 - 2025 年纯苯有多个投产项目，总量达 228 万吨；纯苯下游也有多个投产项目，总量达 311 万吨 [26] - 石油苯产能扩张主要取决于炼厂整体投产计划，加氢苯增产面临刚性约束，2025 年石油苯产能增速将显著提升，实际产能兑现可能受石脑油供应及技术限制，还有隐性供应增量 [28]