报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高盛客户预期美国股市将跑赢欧洲，美元空头仍被看空，曲线呈陡峭趋势；未来2 - 3个月美元兑离岸人民币将升至7.10，年底前或因美联储降息降至7.0；澳元预测上调至0.68 [15][18][29] - 本周关注美联储官员讲话、美国企业财报、中国经济活动、美国消费者物价指数、印度尼西亚央行会议、日本大选等事件 [1] 根据相关目录分别总结 高盛周末报告 - 仍看好以色列谢克尔，当地投资者持有大量未对冲美元资产，对冲比例处15年低点，若对冲比例从27%回升至40%，将有额外330亿美元外汇流动，可通过3个月期10天到期的美元兑以色列谢克尔看跌期权持有下行凸性 [2][3] - 战术性美元兑巴西雷亚尔下行，虽50%关税高于预期，但巴西相对封闭经济限制出口下降影响，杠杆看跌价差或欧洲敲出期权在中段有吸引力，目标现货回落至5.40附近 [4] - 美元兑离岸人民币下行时机形成，原因包括美元兑在岸人民币中间价创年初以来新低、全球关税紧张局势升级、鲁比奥与王毅会面、预计出台房地产支持政策、中国外币存款处高位、对冲成本处今年低点等，建议买入3个月期7.00美元兑人民币二元看跌期权 [5][9] - 美国大型股仍有动力，若看好市场又谨慎风险回报，可利用波动率崩溃机会通过买入看涨期权保持仓位；市场对关税威胁免疫，实际关税率数字关键，夏季需观察通胀和劳动力市场情况，目前在美国短端风险观点上保持观望 [10] 中国汇率调整看法 - 自5月中旬中美贸易休战以来，美元兑人民币中间价持续走低，6月下调约300基点，企业加大美元抛售，但人民币升值速度温和，国有银行积累美元放缓升值，近期中国放宽资金外流渠道 [12][13] - 中国外汇偏好短期可能不变，若美元走弱人民币缓慢升值，若美元反弹则限制贬值，预计美元兑离岸人民币未来2 - 3个月降至7.1，年底降至7.0；更广泛美元亚洲市场短期内可能进一步反弹 [14][15] 高盛客户预期 - 美国市场表现优异受机构投资者青睐，伴随美元短期回调，看涨情绪和对“Mag 7”交易认购回升至1月水平，对美元看法偏空接近十年极端值 [18] - 投资者预计美国股市将超过欧洲股市，人工智能热潮回归，66%受访者持有“Mag 7”多头头寸或计划增持，美元空头共识本月达历史新高，多数受访者预计欧元兑美元年底在1.15 - 1.25区间 [20][22][23] - 财政风险受长期投资者关注，38%预计财政扩张推动30年期收益率上升，外国对美国国债需求预计减弱，投资者因美联储鸽派迹象提前降息时间表；大宗商品趋于稳定，投资者预计油价和金价年底前区间震荡 [25][26] 澳元相关 - 澳洲联储7月会议意外维持利率不变，澳元影响小，经济学家认为国内环境支持进一步宽松，但降息步伐将放缓 [29][30] - 美联储成为美元关键驱动，基于通胀和经济活动数据，提前降息预测并下调终端利率预测，在鸽派政策冲击下，新西兰元、斯堪的纳维亚货币和澳元表现突出，澳元和新西兰元预测上调 [31][34] - 新加坡铁矿石期货上周上涨约4%，相关矿业公司股价大幅上涨，此次反弹受中国本周高层会议报道推动 [39] 本周重点事件 - 多位美联储官员本周发表讲话 [42] - 周二开始公布多家大型银行财报，银行业是市场亮点，关注净利息收入展望等，分析师预测标普500指数第二季度每股收益同比增长放缓至4%，关税政策影响受关注，提供积极指引公司或获超额回报，利润率不及预期公司受惩罚 [42][43][44] - 预计中国6月工业生产同比增长从5.8%升至5.9%，固定资产投资同比增速从2.9%回升至4.3%，零售销售同比增速从6.4%降至4.6%，第二季度GDP追踪增速为5.2%，下半年增长面临更多阻力，GDP预测有调整 [45][48][50] - 高盛研究预计美国6月核心CPI环比季调上涨0.23%，同比涨幅提至2.9%，整体CPI上涨0.30%，与6月核心PCE上涨0.25%一致，将在CPI发布后更新核心PCE预测 [53][55][56] - 预计印度尼西亚央行维持政策利率在5.5%不变，维持利率不变可能性略高于降息，仍预计央行本轮周期内以每季度25个基点速度再降息三次 [57][58] - 日本参议院7月20日选举，结果最早午夜左右公布，执政联盟支持率低，选举结果不确定，若执政联盟在66个改选席位中赢得50席，石破政权有望继续执政，选举结果对日本银行货币政策无重大影响，预计日本银行维持鸽派立场，继续将2026年1月加息作为基本预期 [59][61][62] - 中期看好日元多头，近期日元表现不佳或因杠杆资金净多头头寸减少，参议院选举或成催化剂，若市场视选举结果局限于日本，日元净空头头寸转变势头难挡，认为美联储更早且更大幅度降息将使日元受关注 [63][64]