所长 早读 国泰君安期货 2025-07-15 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 6 月社融同比增 8.9%，M2 同比增 8.3%，贷款余额同比增 7.1% 观点分享： 据人民银行发布，2025 年上半年社会融资规模增量累计为 22.83 万亿元，比上年同期多 4.74万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.74万亿元，同比多增2796亿元； 政府债券净融资 7.66 万亿元，同比多 4.32 万亿元。6 月末，广义货币(M2)同比增长 8.3%， 增速比上月末高 0.4 个百分点；狭义货币(M1)同比增长 4.6%，增速较上月末高 2.3 个百分 点。M2-M1 剪刀差缩小。6 月新增信贷 2.24 万亿元，同比多增约 1100 亿元，信贷总量与 结构均呈现出边际改善之势。这主要源于政策刺激下实体融资需求边际改善，也和 2024 年 6 月低基数有关。从细项看，企业中长贷结束了同比少增的情况，这是一大亮点；票据融资上， 本次冲量特征并不明显。居民端，短贷和中长贷均有小幅多增，随着后续新一轮政策刺激来 临，包括国补以及新型政策性金融工具的落地，未来有望持续看到信用扩张。 ...