报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产且废铜政策放开，6月制造业PMI为49.5%与上月持平，景气度基本稳定；基差升水期货；7月14日铜库存增900至109625吨，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨；收盘价收于20均线下且20均线向下；主力净持仓多且多增；美联储降息放缓，库存高位去库，地缘扰动仍存，美国提50%铜关税，行情波动加剧 [2] 相关目录总结 每日观点 - 基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，6月制造业PMI与上月持平，景气度稳定，判断为中性 [2] - 基差现货78495，基差95升水期货，判断为中性 [2] - 库存7月14日铜库存增900至109625吨，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨，判断为中性 [2] - 盘面收盘价收于20均线下且20均线向下运行，判断为偏空 [2] - 主力持仓主力净持仓多且多增，判断为偏多 [2] - 预期美联储降息放缓，库存高位去库，地缘扰动仍存，美国提50%铜关税，行情波动加剧 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及 - 利空未提及 - 逻辑国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 未提及具体数据 期现价差 - 未提及具体数据 交易所库存 - 7月14日铜库存增900至109625吨，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工回落 [16] CFTC - 未提及具体数据 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡 [20] - 展示中国2018 - 2024年度铜供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡数据 [22]