报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双淡暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期价格区间整理为主 [1] - 锌市矿、锭双增但需求处于淡季，库存累库趋势显现，基本面弱势，预计短期锌价区间偏弱整理，可考虑逢高空配 [1] 根据相关目录分别总结 铅 - 价格数据：7月15日SMM1铅锭平均价格16875元/吨，较前日跌0.30%；期货主力合约收盘价17085元/吨，较前一日涨0.06%；沪铅基差-210元/吨，较前日降60元/吨；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2005美元/吨，较前日跌0.59%；沪伦铅价比值8.52，较前日涨0.66% [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量31556手，较前日降39.85%；持仓量52444手，较前日降1.94%；成交持仓比0.60，较前日降38.66% [1] - 库存情况：LME库存260950吨，较前日无变动；沪铅仓单库存55130吨，较前日增4.21%；截至7月14日，SMM铅锭五地库存总量6.34万吨，较7月7日增0.56万吨，较7月10日增0.24万吨 [1] - 基本面情况：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌；某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位，部分企业捂货不出，成品库存维持增势；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓 [1] 锌 - 价格数据：7月15日SMM1锌锭平均价格22110元/吨，较前日跌1.12%；期货主力合约收盘价22250元/吨，较前一日跌0.58%；沪锌基差-140元/吨，较前日降120元/吨；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2732.5美元/吨，较前日跌0.20%；沪伦锌价比值8.14，较前日跌0.38% [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量136140手，较前日涨5.24%；持仓量94177手，较前日降12.50%；成交持仓比1.45，较前日涨20.28% [1] - 库存情况：LME库存113400吨，较前日无变动；沪锌仓单库存9171吨，较前日增3.36%；截至7月14日，SMM锌锭七地库存总量9.31万吨，较7月7日增0.40万吨，较7月10日增0.28万吨；7月14日LME锌库存增加8150吨至113400吨，增幅7.74%，增量全部来自新加坡仓库 [1] - 基本面情况：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端周中锌价回落，下游逢低点价，锌锭库存有所增加，但终端偏弱格局未改，整体采买有限 [1] 资讯 - 2025年上半年全国新发现矿产地38处，同比增长31%，其中大中型25处；全国非油气矿产勘查投入资金69.93亿元，同比增长23.9%；社会资金33.59亿元，同比增长28.2%，占比48.0%；中央和地方财政资金36.34亿元，同比增长20.1%；锡矿、铝土矿等矿种勘查投入同比增长50%以上，煤炭、铅锌矿等矿种勘查投入也有不同程度增长；2024年战略性矿产探矿权投放581个，2025年上半年投放318个 [1]