金融数据情况 - 6月新增社融4.20万亿元，同比多增0.9万亿元，存量同比增速8.9%，较上月提升0.2个百分点[3] - 6月金融机构口径人民币贷款新增2.24万亿元，同比多增1100亿元[4] - 6月M1同比增速4.6%，较上月回升2.3个百分点；M2同比增速8.3%，较上月改善0.4个百分点[4] 数据解读 - 社融增长态势良好但政府债支撑效应或减弱，6月政府债券净融资1.35万亿元，占社融新增量32%左右，特殊再融资专项债已发行1.82万亿元，占额度91% [9] - 信贷需求改善，企业短期融资需求旺盛，6月社融口径新增人民币贷款占社融总量比重达56% [11] - 低基数效应与季节性因素推动M1与M2同比增速反弹，预计未来数月M1同比读数保持强劲 [13] 政策信号 - 货币政策坚持“稳”基调，狭义流动性环境保持宽松，会后将开展14000亿元买断式逆回购投放 [14] - 中小银行债券投资监管不进一步扩围，聚焦个别激进金融机构 [14] - 人民币将双向波动，央行强调保持汇率稳定，未来美元或对人民币形成压力 [15] 风险提示 - 财政刺激政策落地不及预期；流动性投放有缺口致资金面波动 [16]