报告行业投资评级 - 推荐（维持），预期未来 3 - 6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上 [3][25] 报告的核心观点 - 低基数下社融同比提速至 8.9%，季末月信贷冲量同比多增，政府债延续支撑；信贷扭转二季度走弱态势，主要靠企业短贷支撑，居民短贷好转；6 月 M1 增速超预期走高，M2 增速上升至 8.3%；建议重视银行板块配置机会，银行整体仓位有望提升 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 金融数据情况 - 2025 年 6 月新增社会融资规模 4.2 万亿元，同比多增 9008 亿元，社融存量增速 8.9%，较年初上升 0.9pct，社融增速继续创新高 [2][6] - 6 月新增人民币贷款 2.24 万亿元，同比多增 1100 亿元，主要是短期贷款走强，尤其是企业短贷 [6] - 6 月 M1 增速环比上升 2.3pct 至 4.6%，M2 增速上升至 8.3%，M2 - M1 剪刀差收窄至 3.7pct，表明资金的活化程度提升 [6] 各融资方式表现 - 直接融资中政府债高增支撑，新增 1.35 万亿元，同比多增 5032 亿元；企业债同比多增 322 亿元；股票融资新增 203 亿元，同比多增 49 亿元 [6] - 社融口径人民币信贷 6 月新增 2.36 万亿元，同比多增 1673 亿元，有金融机构季末冲量的贡献 [6] - 表外融资需求不旺，减少 1483 亿元，同比多减 183 亿元，主要是委托贷款同比多减 397 亿元 [6] 企业与居民端贷款情况 - 企业端 6 月企业贷款新增 1.77 万亿，同比多增 1400 亿，企业短贷新增 1.16 万亿，同比多增 4900 亿元，企业中长贷新增 1.01 万亿元，同比多增 400 亿 [6] - 居民端 6 月居民贷款新增 5976 亿元，同比多增 267 亿元，居民短贷新增 2621 亿元，同比多增 150 亿元，居民中长贷新增 3353 亿元，同比多增 151 亿元，6 月 30 日大中城市商品房成交面积同比 - 8.4%，商品房销售未见好转 [6] 投资建议 - 重视银行板块配置机会，银行整体仓位有望提升，建议一揽子配置：红利策略下关注国有大行（A + H）、稳健股份行如招商银行（A + H）、中信银行（A + H）、兴业银行、区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行如江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行，以及低估值股份行浦发银行；经济结构转型背景下关注招商银行、宁波银行、中信银行、重庆银行、常熟银行、瑞丰银行、平安银行 [6]