报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 目前集运运价高位震荡，8月合约有挺价预期，关注落地情况；10月合约以空配为主，关注运价下行斜率和苏伊士运河复航情况；12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河复航是风险因素 [3][4] - 策略上主力合约震荡，套利可多12空10、逢高空10 [7] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船公司上海 - 鹿特丹的报价有差异，如Gemini Cooperation的马士基30周价格为1865/3130，HPL 7月下半月船期报价2035/3335等 [1] - 地缘端叙利亚政权与库尔德武装谈判，携手捍卫国家统一；中国 - 欧基港7月剩余3周周均运力30.35万TEU，8月周均运力31万TEU，7月有5个空班，8月有2个空班，马士基WEEK34周预计新增加班船 [2] 合约分析 - 8月合约运价高位震荡、博弈交割，CMA有挺价预期，7月下半月市场均价3100 - 3300美元/FEU，参考历史多数年份上海 - 欧基港运价WEEK34周左右见顶，8月合约博弈见顶时间和下行斜率 [3] - 10月合约为淡季合约空配为主，关注运价下行斜率，不确定性在于苏伊士运河是否复航，近期有MSC船舶首次穿越红海海峡，需关注谈判和通行进展 [4] - 12月合约因西方节假日采购补库和船司调节，运量和运价较高，常规年份价格比10月高10%以上，风险是苏伊士运河复航 [4] 期货与现货价格 - 截至2025 - 07 - 15，集运指数欧线期货所有合约持仓77426.00手，单日成交58106.00手，各合约有不同收盘价格，如EC2602合约收盘价格1386.10等 [5] - 7月11日SCFI上海 - 欧洲航线价格2099.00美元/TEU等，7月14日SCFIS上海 - 欧洲2421.94点等 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月11日交付141艘，合计119.4万TEU，12000 - 16999TEU船舶交付46艘，合计68.93万TEU，17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [6] 供应链 - 涉及全球集装箱船舶运力拥堵占比、拥堵运力，不同船型速度，以及苏伊士运河、好望角、巴拿马运河通过集装箱船舶数量等情况 [56][62][71] 需求及欧洲经济 - 包含港口完成集装箱吞吐量、规模以上港口集装箱吞吐量、欧盟27国工业生产指数、进口中国金额、欧元区消费者信心指数、零售销售当月同比，以及中国出口欧盟和出口金额总量等内容 [79][80][87]