报告行业投资评级 - 钢材：震荡偏强 [2] - 铁矿：震荡 [4] - 双焦：震荡偏强 [7] - 动力煤：震荡偏强 [8] 报告的核心观点 - 近期政策组合拳预期仍在，从供需两端提振市场预期，市场对月末政治局会议充满期待，今年上半年钢材国内出口同比增9.2%，淡季需求优于前期预期，钢材累库延后，基本面矛盾并不突出 [1] - 当前铁水产量环比下降，但仍处于同期中高位，铁矿消费韧性表现尚可，受宏观情绪影响，短期铁矿石价格出现反弹，但长期来看，铁矿石依旧呈现供需偏宽松格局 [3] - 焦炭首轮提涨陆续落地，部分焦化厂略有亏损，供应量有所下滑；需求端铁水小幅下降，但仍处同期中高位，钢厂利润尚可；焦炭小幅累库。焦煤供应端有所恢复，但复产进度较慢；需求端交投活跃，下游补货积极性提升，煤矿库存去化，双焦呈现供应偏紧态势 [6] - 进入七月份，部分停产煤矿恢复生产，产能逐步释放，随着气温升高，需求有所走强，短期煤炭价格震荡偏强，中长期供应宽松格局未改 [8] 各品种总结 钢材 - 期现货：昨日钢材期货尾盘收强，螺纹钢和热卷期货主力合约上涨，现货成交整体一般，价格基本持稳，现货成交10.58万吨 [1] - 供需与逻辑：政策组合拳预期提振市场，上半年钢材出口超预期，淡季需求好于预期，累库延后，关注基差修复、政策兑现、海外关税及套保资金动向 [1] - 策略：单边震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 期现货：昨日铁矿石期货价格震荡运行，进口铁矿主流品种价格基本持稳，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交95.5万吨，环比上涨20.43%；远期现货累计成交169.0万吨，环比上涨16.15% [3] - 供需与逻辑：本期全球铁矿石发运小幅回落，45港到港总量环比增加，铁水产量环比下降但仍处中高位，消费韧性尚可，短期价格反弹，长期供需偏宽松，关注淡季铁水产量及库存变化 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 期现货：昨日双焦期货涨跌互现，震荡运行为主，进口煤口岸关闭，库存持续去化，贸易商挺价情绪浓 [5] - 供需与逻辑：焦炭首轮提涨落地，部分焦化厂亏损，供应下滑，需求端铁水高位，钢厂利润尚可，焦炭小幅累库；焦煤供应恢复慢，需求活跃，库存去化，双焦供应偏紧，关注宏观政策及提涨落地情况 [6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡偏强，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - 期现货：产地站台大户采购价格上浮，拉运积极，坑口煤价随电力负荷增加延续涨势；港口发运成本上涨，结构性缺货，下游刚需采购完成，贸易商对旺季预期向好；进口高卡澳煤与国内中标价格倒挂，印尼低卡煤性价比高 [8] - 供需与逻辑：七月部分煤矿复产，产能释放，需求随气温升高走强，短期价格震荡偏强，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况 [8] - 策略：未提及 图表 - 包含上海螺纹、热卷现货价格，螺纹、热卷期货主力合约收盘价，螺纹、热卷主力合约基差，唐山、江苏生铁即时成本，螺纹、热卷不同地区及盘面近远月利润，青岛港PB粉、超特现货价格，铁矿石期货主力合约及主力合约最小基差，港口现货成交7日移动平均，255家钢厂废钢到货量，准一焦炭、焦煤现货价格及期货主力合约，不同基差走势图，沙河重碱低端现货价格、纯碱期货主力合约及基差，浮法玻璃现货市场价、期货主力合约及基差，鄂尔多斯不同热值动力煤现货价，内蒙古硅锰、宁夏硅铁市场价，硅锰、硅铁主力合约收盘价等图表 [10]