报告行业投资评级 - 建筑建材行业投资评级为优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - “反内卷”与城市更新共振，建筑建材供需格局有望改善，政策引导下供给端凝聚共识、有序竞争，需求端受益于城市更新增量需求释放 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 近两周沪深 300 指数+2.0%，建筑材料指数（申万）+7.0%，跑赢沪深 300 指数 5.0pp，建筑装饰指数（申万）+2.9%，跑赢沪深 300 指数 0.9pp；近半年沪深 300 指数+5.1%，建筑材料指数（申万）+7.8%，跑赢沪深 300 指数 2.7pp，建筑装饰指数（申万）+5.7%，跑赢沪深 300 指数 0.7pp [11] - 细分板块近一期建材涨跌幅居前 3 位为玻纤（+11.9%）、玻璃（+11.5%）、混凝土（+10.2%），居后 3 位为减隔震材料（-5.6%）、减水剂（-0.7%）、碳纤维（-0.5%）；建筑涨跌幅领先板块为装饰装修（+4.5%），居后板块为地方建工（-3.7%） [15] - 个股方面，过去一期建材涨跌幅居前 5 位为亚玛顿（+73.6%）、四方新材（+62.4%）、宏和科技（+45.4%）、国际复材（+38.9%）、再升科技（+30.6%），居后 5 位为中旗新材（-15.6%）、万里石（-13.6%）、金刚光伏（-7.7%）、韩建河山（-6.2%）、法狮龙（-5.9%）；建筑涨跌幅居前 5 位为新城市（+49.5%）、国晟科技（+48.5%）、美丽生态（+33.1%）、汇绿生态（+24.9%）、江河集团（+23.4%），居后 5 位为四川路桥（-9.9%）、创兴资源（-7.3%）、利柏特（-4.7%）、北方国际（-4.1%）、龙元建设（-3.8%） [17] 过去一周行业量价库存情况跟踪 水泥 - 上周全国水泥市场价格环比回落 0.4%，下跌区域主要是安徽、湖北和陕西等地，幅度 10 - 20 元/吨；七月上旬需求趋稳，重点地区企业平均出货率维持 43%；部分区域价格回调至底部，整体降幅收窄；宁夏、长三角和重庆等地有推涨计划，但市场处于淡季，后期价格预计维持小幅震荡调整 [2][20] 浮法玻璃 - 上周国内浮法玻璃价格主流偏稳，少数零星小涨，成交尚可；部分提涨刺激中下游补货带动成交增量，但供需矛盾仍存，厂家以出货为主；短期补货需求增加，订单改善有限，中下游偏谨慎；现货缺乏明显驱动，短市预期主流偏稳，期货高位运行，关注其对现货影响 [2] 光伏玻璃 - 上周国内光伏玻璃市场交投欠佳，部分价格承压下滑；下游组件企业开工率低，采购谨慎，部分窑炉限产或冷修，供应量下降；厂家订单不足，库存增加，生产仍处亏损；市场观望情绪浓，2.0mm 镀膜面板价格环比下滑 2.33%，3.2mm 镀膜价格持平 [2] 玻纤 - 上周国内无碱粗纱报价持稳，成交有议价空间，2400tex 缠绕直接纱主流价 3300 - 3700 元/吨，均价 3669 元/吨环比持平，同比降 0.76%；电子纱 G75 报价 8800 - 9200 元/吨维稳，E/D 系列电子纱因供需偏紧计划上调；7628 电子布报价 3.8 - 4.4 元/米，成交按量可谈 [2] 主要能源及原材料价格跟踪 - 截至 7 月 11 日，布伦特原油现货价 68.64 美元/桶，周环比-0.6%；山西优混（5500）秦皇岛动力煤平仓价 610 元/吨，周环比-0.2%；石油焦现货价 2280 元/吨，周环比+1.3%；液化天然气 LNG 市场价 4096 元/吨，周环比+0.8%；全国重质纯碱主流价 1266.88 元/吨，周环比-0.3%；石油沥青现货价 3700 元/吨，环比-0.4% [46] 主要房地产数据跟踪 - 上周 30 大中城市商品房当周成交面积 138.14 万平，近 4 周平均成交面积 213.65 万平，环比-4.0%；12 大中城市二手房成交面积 170.3 万平，环比-0.3%；100 大中城市当周供应土地规划建筑面积 1775.98 万平，环比-40.6%，成交土地规划建筑面积 854.13 万平，环比-68.0% [62] 投资建议 - 建材方面，国际贸易冲突加剧背景下，扩内需稳增长政策有望加码，板块基本面恶化空间有限，有望受益政策倾斜，目前估值和持仓处于底部，逢低择优布局经营韧性强的消费建材龙头，推荐三棵树、北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹，关注科顺股份；受益复价落地盈利中枢上移、业绩同比修复确定性强的水泥玻纤板块，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技，关注塔牌集团等，以及玻璃龙头底部配置机会旗滨集团 [3] - 建筑方面，年初以来各地开工走弱，地方政府精力集中在降负债和化隐债，新增投资项目意愿不强，建筑企业新签订单下滑，收入和利润承压，企业缩表进程有望加速，资产质量有望持续优化，推荐亚翔集成、中岩大地、中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、鸿路钢构、中材国际、三维化学、中国化学 [3]