报告品种投资评级 - 生猪：日内窄幅震荡，中期近强远弱，参考策略为逢高沽空 [1][2] - 白糖：日内小幅反弹，中期先扬后抑，参考策略为逢高沽空 [3][4] - 原油：日内震荡上行，中期承压运行，参考策略为卖出SC原油虚值看跌期权 [5][7] - PVC：日内区间震荡（区间4900 - 5100），中期上方空间有限，参考策略为待上涨行情结束后逢高布局空单 [8][9] 报告的核心观点 - 生猪市场7 - 8月有阶段性供应低点，猪价或上涨，但整体供应偏高，四季度猪价或回落，呈近强远弱格局，建议养殖端把握反弹机会布局远月套保 [1][2] - 白糖市场国际供过于求预期增强，国内销售进度快但主产国有增产预期，郑糖短期反弹，中长期近强远弱，建议逢高沽空 [3][4] - 原油市场供应端夏季增产，需求端旺季需求上升，库存三季度末或累库，油价短期有支撑，远期承压 [5][6][7] - PVC市场供需驱动不强，宏观情绪改善提振价格，但现实面改善不足，上涨动力有限 [8][9] 各品种分析总结 生猪 - 供应：7 - 8月有理论供应低点，但长期供应宽松，2024年10月 - 2025年3月新生仔猪数量同比增7%，4 - 9月出栏量将增多 [1] - 需求：7月11日当周屠宰开工率25.06%，较上周小幅下跌，消费维持较低水平 [1] - 价格走势：7 - 8月猪价或涨，高点或不及去年，四季度回落，盘面短期反弹幅度500 - 1000，09合约在14300受压制，短期窄幅震荡区间14000 - 14300 [2] 白糖 - 国际：海外宏观扰动加剧，巴西天气有利，消费疲软，2025/26榨季全球供应过剩量从410万吨增至420万吨 [3] - 国内：销售进度快，广西旱情影响甘蔗生长，甜菜长势好，现货价格有变动，旺季消费带动库存去化，进口糖有利润 [4] 原油 - 供应：OPEC+ 8月增产54.8万桶/日，可能再增约55万桶/日，中东地缘溢价回落，美国产量增速将放缓 [5][6] - 需求：欧美驾车季汽油需求上升，柴油裂解价差走强，国内主营炼厂开工率上升，地炼开工率偏低，前5月中国累计加工原油同比下滑0.8% [6] - 库存：美国原油库存连续两周增加，下游汽油、馏分油库存下降，三季度末或累库 [7] PVC - 成本：西北地区限电影响减弱，电石供应增加，价格环比持平 [8] - 供应：上周部分装置检修，行业供应小幅下降，但下半年有新产能计划落地 [8] - 需求：内需受高温影响将走弱，出口因台风和印度采购需求走弱签单量走低 [8][9] - 库存：内外需无亮点，库存继续积累，7月11日社会库存环比提高5.25%，同比下降20.11% [9] - 价格走势：宏观情绪改善提振价格，但现实面改善不足，上涨动力有限 [9]