报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [4] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [4] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受交货压力，近月承压，沙特发货环比增加，近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需处于旺季，但东西方、内外价差已快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，需关注国内产量情况 [5] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [5] 各数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 |品种|2025/07/08|2025/07/09|2025/07/10|2025/07/11|2025/07/14|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|421.39|427.74|416.69|420.81|410.53|-10.28|[2]| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|473.90|476.00|467.49|475.48|468.32|-7.16|[2]| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-2.47|-1.75|-2.05|-2.86|-3.55|-0.69|[2]| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|678.94|675.03|662.16|681.86|673.49|-8.37|[2]| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-205.04|-199.03|-194.67|-206.38|-205.17|1.21|[2]| |LGO - Brent M1|22.87|22.33|22.20|23.03|23.04|0.01|[2]| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|52.51|48.26|50.80|54.67|57.79|3.12|[2]| 新加坡燃料油掉期数据 |品种|2025/07/08|2025/07/09|2025/07/10|2025/07/11|2025/07/14| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|421.88|426.95|426.30|412.36|411.55|[2]| |新加坡180cst M1|430.38|434.39|434.01|421.80|421.36|[2]| |新加坡VLSFO M1|503.04|507.25|504.61|497.43|507.96|[2]| |新加坡Gasoil M1|87.84|90.06|88.88|87.89|90.87|[2]| |新加坡380cst - Brent M1|-1.55|-2.03|-1.67|-2.86|-4.44|[2]| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-146.98|-159.19|-153.10|-152.96|-164.48|[2]| 新加坡燃料油现货数据 |品种|2025/07/08|2025/07/09|2025/07/10|2025/07/11|2025/07/14|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|416.16|420.79|418.55|404.43|402.60|-1.83|[3]| |FOB VLSFO|513.00|516.44|512.29|504.95|514.89|9.94|[3]| |380基差|-5.00|-5.30|-5.40|-6.05|-7.05|-1.00|[3]| |高硫内外价差|-7.0|-10.3|-10.1|-7.6|-5.9|1.7|[3]| |低硫内外价差|18.3|16.6|17.4|16.4|16.5|0.1|[3]| 国内FU数据 |品种|2025/07/08|2025/07/09|2025/07/10|2025/07/11|2025/07/14|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2869|2902|2910|2855|2883|28|[3]| |FU 05|2807|2837|2848|2803|2825|22|[3]| |FU 09|2972|2982|2972|2911|2922|11|[3]| |FU 01 - 05|62|65|62|52|58|6|[3]| |FU 05 - 09|-165|-145|-124|-108|-97|11|[3]| |FU 09 - 01|103|80|62|56|39|-17|[3]| 国内LU数据 |品种|2025/07/08|2025/07/09|2025/07/10|2025/07/11|2025/07/14|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3526|3568|3567|3520|3583|63|[4]| |LU 05|3470|3472|3491|3451|3502|51|[4]| |LU 09|3663|3692|3687|3640|3694|54|[4]| |LU 01 - 05|56|96|76|69|81|12|[4]| |LU 05 - 09|-193|-220|-196|-189|-192|-3|[4]| |LU 09 - 01|137|124|120|120|111|-9|[4]|