核心观点 - 看好AI ASIC及稳定币，全球AI ASIC快速发展，国内受AI芯片禁令影响，互联网大厂或转向AI ASIC芯片，服务器厂商有望受益，国产算力芯片25年有望快速放量；香港《稳定币条例》落地，稳定币有望提升跨境支付效率 [3][12][99] AI ASIC芯片 AI Asic芯片优势与市场规模 - AI芯片为满足不同场景需求呈现专用性、多样性，ASIC具有性能高、体积小、功率低等特点，成为AI芯片重要分支 [12] - 与GPU相比，AI ASIC芯片价格优势明显，2024年GPU平均单价为8001美元，AI ASIC平均单价为5236美元；功率更低，能耗优势明显 [14][17] - 2024年GPU、AI ASIC芯片市场规模分别为701、148亿美金，预计2030年分别增长至3263、838亿美金，对应24 - 30年CAGR分别为29.2%、33.5%；出货量分别为876、283万颗，预计2030年增长至2982、1431万颗，对应24 - 30年CAGR分别为22.6%、31.0%，ASIC在训练、训练&推理双用领域增速快于GPU [18][20] 谷歌TPU发展历程及趋势 - 2015 - 2025年谷歌陆续发布TPU v1 - v7，性能、能效等不断提升，如TPU v7单芯片峰值Flops达4614 TFLOPS，峰值能效是TPU v2的29.3倍 [26][76] - AI ASIC芯片发展呈现专用性持续增强、颗粒度更细，更强的算力、HBM和集群能力，能效比持续提升三大趋势 [2][83] 稳定币 香港政策影响 - 香港于2025年5月21日通过《稳定币条例》，明确稳定币定义与类型，强化资本充足性与储备隔离要求，为合规发行提供制度基础，沙盒参与者、跨境支付服务提供商、RWA项目方有望受益 [84][85] 应用优势 - 跨境支付方面，稳定币交易速度快、成本低、减少限制、提升普惠性，绕开SWIFT体系低效性，有望成为连接内地与全球稳定币网络核心枢纽 [88][93] - RWA方面，稳定币可破解RWA项目痛点，推动传统资产数字化转型，重塑全球资产配置规则 [96] 投资建议 - 建议关注AI ASIC领域的海光信息，稳定币领域的新大陆 [3][99]