报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部7月棉花供需报告偏空，天气良好使作物评级上修，短期抑制美棉上方空间 ，美国对部分国家进口产品征关税及特朗普曾威胁对金砖国家加征新关税，需警惕宏观因素风险 [2] - 国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，整体开机率缓慢下调，近期原料价格上涨使企业采购更谨慎，主流地区纺企开机负荷环比微降，整体变化不大 [2] - 棉花处于去库存状态，新疆部分地区高温使棉花遭遇热害风险较高，支持价格偏强波动，但下游消费淡季拖累价格节奏，整体呈震荡略偏强走势，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13850元/吨，环比降25元/吨；棉纱主力合约收盘价20050元/吨，环比降70元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-14759手，环比增2947手；棉纱期货前20名净持仓109手，环比增4手 [2] - 棉花主力合约持仓量546688手，环比降11044手；棉纱主力合约持仓量21168手，环比降1042手 [2] - 棉花仓单数量9716张，环比降91张；棉纱仓单数量98张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15302元/吨，环比涨7元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13651元/吨，滑准税到港价14384元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22109元/吨，环比涨14元/吨，纯棉精梳纱32支到港价23902元/吨，环比涨15元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，同比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5218元/吨，环比降7元/吨；全国棉花工业库存85万吨，环比增2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值4万吨，环比降2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比降20000吨 [2] - 进口棉花利润971元/吨，环比增58元/吨；全国棉花商业库存345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52天；坯布库存天数35.46天，环比增2.57天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比降0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比降3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率15.96%，环比增7.71%；棉花平值看跌期权隐含波动率16.02%，环比增7.78% [2] - 棉花20日历史波动率5.01%，环比增0.04%；棉花60日历史波动率8.35%，环比降0.23% [2] 行业消息 - 截至2025年7月13日当周，美国棉花结铃率23%，上一周14%，上年同期26%，五年均值22%；现蕾率61%，上一周48%，上年同期62%，五年均值62%；优良率54%，前一周52%，上年同期45% [2]