报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种行情不一，豆油涨幅有限，尿素盘面震荡，沪铜价格下挫但下行空间有限，碳酸锂有反弹机会但高度受限，原油预计偏强震荡，沥青建议逢低做多，PP、塑料、PVC、豆粕、螺纹钢、热卷预计低位震荡或区间震荡，焦煤短期行情偏强 [3][6][11][13][14][17][19][20][22][23][26][28][29] 各品种总结 豆油 - 今日主力 09 合约收盘价 8012 元/吨，涨幅 0.30%，价格突破 8000 元/吨压力位，预期后续震荡偏强 [3] - 供应端，未来两周美豆产区利于作物生长，国内油厂压榨率提升，库存持续增加，虽开机率下降、产量减少，但下游提货不多，库存仍增 [3] - 需求端，国际原油下跌，买豆油卖豆粕套利仍在，国内油脂消费淡季，下游成交清淡，库存累库 [3] - 综合来看，现货市场受制于供应压力，涨幅有限，延续淡季特征，价格被动跟随期货波动，基差报价窄幅震荡，关注关税政策与产区天气 [3][5] 尿素 - 今日盘面低开低走，日内震荡偏弱，现货价格下移，内需转弱 [6] - 供应端，装置检修与复产并行，日产围绕 20 万吨上下波动，后续有新增产能投放，压力短期难释放 [6] - 需求端，以农需和工业刚需拿货为主，主交割区农业需求减少，复合肥工厂开工低，出口需求支撑行情 [6] - 整体行情回落，基本面供需宽松，无法支撑高位价格，出口订单执行中，后续配额问题或发酵，盘面震荡为主 [6] 沪铜 - 今日低开低走，中国 6 月进出口增长，美国拟征 50%铜关税，美铜涨，伦铜及沪铜走弱 [11] - 供给方面，冶炼厂加工费止跌回稳，铜精矿库存回升，供应偏紧预期缓解，关税落地后国内预计累库 [11] - 需求方面，6 月线缆开工率下降，空调进入淡季，下游采购情绪疲弱，新兴产业亮眼 [11] - 整体价格下挫，出口需求减少，国外铜矿端偏紧预期未扭转，下行空间有限，关注美国 CPI 数据 [11] 碳酸锂 - 今日低开低走午后拉涨，电池级和工业级均价环比上涨，现货成交价格重心震荡上行 [12] - 供应端，产能产量预计暂不受影响，周度产能利用率增加，后续有检修技改计划，供应充裕，库存累库 [13] - 需求端，期货行情影响下现货情绪升温，下游刚需补库，七月电池材料厂开工负荷增加，终端新能源汽车消费数据向上 [13] - 前期期货盘面上涨因反内卷举措，今日盘面情绪降温，承压运行，供应端改革进行中，行情有反弹机会但高度受限 [13] 原油 - 中东地缘风险降温，缓解供给中断担忧，关注停火后局势发展，美国对伊朗制裁，特朗普表态中国可进口伊朗石油，难达成核协议 [14] - 基本面，进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，但 EIA 报告显示原油意外大增，OPEC+八月增产超预期，沙特上调售价 [14] - OPEC 下调未来四年全球石油需求预测，市场反映增产，IEA 调高过剩量，关注贸易谈判，特朗普威胁制裁俄罗斯 [14] - 预计近期原油价格偏强震荡 [16] 沥青 - 供应端，上周开工率环比回升至 32.7%，7 月预计排产 254.2 万吨，环比增 6.0%，同比增 23.6% [17] - 需求端，下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工降至 25.0%，出货量增加，库存存货比回升，终端项目资金受制约，南方降雨影响需求 [17] - 中东地缘风险降温，美国制裁伊朗，全球贸易战恐慌情绪缓解，原油涨幅有限，建议逢低做多沥青 09 - 12 价差 [17] PP - 下游开工率环比回落至 48.64%，美国加征关税不利出口，上游丙烷进口受限 [18] - 供应上，新增产能投产，近期检修装置增加，缓解压力，南方梅雨高温影响下游恢复 [19] - 库存压力大，关注全球贸易战进展，预计低位震荡 [19] 塑料 - 7 月 15 日开工率涨至 85%，下游开工率环比降至 37.87%，农膜淡季，订单有增减，库存处于近年同期偏高水平 [20] - 美国加征关税不利出口，上游乙烷进口受限，美国撤销乙烷限制性许可要求，中美贸易有恢复迹象 [20] - 供应上，新增产能投产，检修装置重启，开工率上升，下游需求一般，库存压力大，关注全球贸易战进展，预计低位震荡 [20] PVC - 开工率环比降至 76.97%，下游开工下降，采购谨慎，印度 BIS 政策延期，出口签单一般，库存压力大 [21][22] - 7 月检修增加，预计开工率下降空间有限，关注液氯价格，新增产能将投产，电石价格支撑弱，需求未改善前压力大 [22] - 印度政策延期，中央推动产能退出，煤炭价格刺激市场，但现货高价成交受阻，预计近期低位震荡 [22] 豆粕 - 今日主力 09 合约收盘价 2978 元/吨，涨幅 0.03%，价格冲高回落、窄幅震荡，关注 3000 元/吨压力线 [23] - 供应端，6 月大豆进口量激增，油厂开机率高，大豆和豆粕库存上升 [23] - 需求端，买豆油卖豆粕套利活跃，现货价格回落，下游采购情绪淡，饲料企业转为刚需补库 [23] - 油厂开工率高，供给充沛，下游刚需补库，库存累库加快，短期市场震荡偏弱运行，关注压力线突破 [23][25] 螺纹钢 - 今日主力合约高开低走、震荡回落，收盘价 3114 元/吨，跌幅 -0.54%，成交量 143.95 万手，回调压力释放 [26] - 供需端，淡季效应加剧，供需双降，钢厂减产幅度有限，需求受高温、雨天气和地产拖累，库存压力隐现 [26] - 成本支撑有韧性，但成材需求疲软导致成本传导效率下降，“反内卷”限产落地未达预期，政策预期转向“弱验证” [26] - 供需双弱，市场情绪降温，价格承压，反弹高度受限，预计短期震荡偏弱走势 [26] 热卷 - 今日主力合约高开低走、区间震荡，收盘价 3259 元/吨，较昨日下跌 -10 元/吨，成交量环比收缩 12%，持仓量减少 [27][28] - 供应端，吨钢利润支撑下钢厂减产动力不足，周产量环比降 0.3 万吨，社库和厂库双累库 [28] - 需求端，下游进入夏季淡季，排产计划下滑，终端按需采购，表观消费量下降，出口订单减少 [28] - 成本端，原料走势偏强，成本重心上移，持仓结构空头占优，供需走弱，库存累库，政策利好预期收缩，价格反弹受限，区间震荡为主 [28] 焦煤 - 今日低开高走，日内收跌，山西市场和蒙 5主焦原煤价格上涨 [29] - 基本面，蒙古国庆口岸闭关，进口煤减少，矿山及洗煤厂复产，供应端宽松压力缓解，“反内卷”举措使市场对产能出清预期强烈 [29] - 下游拿货积极，矿山精煤库存去化，焦企库存增加，焦炭提涨大概率成功，钢厂铁水产量回落但同比偏高 [29] - 行情上涨因供应阶段性减少及产能出清预期，今日情绪放缓，短期行情偏强 [30]