宏观经济 | 数据点评 中国宏观数据点评：二季度 GDP 继续 超预期，但 6 月数据显示内需放缓 核心观点：中国二季度经济同比增速略好于市场预期，我们相信二季 度继续强劲的出口和 4-5 月亮眼的消费数据是主要推动力。然而 6 月 单月实体经济数据显示内需走弱，部分受到关税影响：投资和消费 6 月均显著走弱，房地产销售和房价也继续下滑。而走强的工业生产或 要面对"反内卷"的挑战，仍具韧性的出口数据也可能随着前置出口 的退坡效应和今年特朗普上任后对中国加征 30%关税的影响逐渐显 现而开始走弱。此外，特朗普 7 月新的关税威胁也让我们下半年关税 大致维持现状的基本判断目前面临一定下行风险。我们维持下半年 4% 左右的经济增速预测不变，全年增速预测由于好于预期的二季度表现 上调到 4.6%。尽管如此，鉴于上半年经济增速仍高于经济增速目标， 我们估计即将召开的季度政治局经济会议或不会发布显著的增量政 策措施。建议重点关注会议是否推出房地产支持政策以及具体"反内 卷"措施。 二季度实际经济同比增速下滑 0.2 个百分点到 5.2%，仍好于市场预 期（5.1%）。然而，受通胀低迷的影响，名义 GDP 增速下滑 0.7 ...