报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月14日股指和国债期货下跌，商品期货涨跌均衡，新能源金属涨幅靠前，碳酸锂、原油上涨，铝下跌，同时介绍宏观和行业新闻[4][15] - 碳酸锂上涨受供应炒作情绪影响，长期过剩逻辑不变，建议等待库存回升价格反弹后逢高沽空；原油增产利空消化，需求旺季炼厂开工率高，但累库预期制约油价反弹空间；铝短期受宏观情绪和累库节奏影响区间震荡，中长期消费有隐忧，可逢高空[19][31][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 7月14日股指和国债期货均下跌，商品期货涨跌较为均衡，新能源金属涨幅靠前，涨幅前三为碳酸锂、工业硅和原油，跌幅前三为红枣、铝和铸造铝合金，还给出各品种涨跌幅及持仓环比变化[12][15] 1.2 上涨品种 - 碳酸锂：7月14日上涨3.7%至66480元/吨，价格上涨受供应炒作情绪驱动，供需驱动不强，长期过剩逻辑不变，短期上下游博弈剧烈，仓单快速去化，建议规避风险，等待库存回升价格反弹后逢高沽空。近期市场关注光伏行业“反内卷”和供给侧改革，碳酸锂跟涨，“宜春矿山审批问题”小作文流传但未影响生产，供应端周产量环比提升、国内锂矿产量增长但7 - 8月进口量或降，需求端1 - 6月增长高、7月淡季但排产预期好，库存社会库存累库、仓单库存7月快速减少，政策上国内反内卷情绪发酵、美国“大漂亮法案”影响需求，预计7月过剩水平收窄但难有供需缺口[19][24] - 原油：7月14日上涨2.6%至527.5元/桶，增产利空有所消化，累库幅度有限，强现实弱预期格局下预计震荡。目前增产利空在消化，OPEC+考虑10月暂停增产，需求旺季炼厂开工率高，但累库预期制约油价反弹空间，需等待炼厂毛利及开工率见顶回落和原油库存累积[27][31] 1.3 下跌品种 - 铝：7月14日下跌1.4%至20415元/吨，短期宏观情绪叠加累库节奏反复，预计价格区间震荡；中长期消费有隐忧，视库存和升贴水拐点偏逢高空。6月中国电解铝运行产能同比上升，本周下游行业开工率环比微降且拿货意愿弱，7月10日社会库存有变动，短期反内卷预期支撑资金情绪、铝锭累库节奏反复，但基本面有边际走弱迹象，后续需观察真实消费情况[33][36] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 上半年我国货物贸易进出口同比增长2.9%，出口增长7.2%，进口下降2.7%，6月进出口、出口、进口同比正增长且增速回升[39] - 我国去年12月1日起给予同中国建交的最不发达国家零关税待遇，上半年自这些国家进口两位数增长，下一步将对53个非洲建交国实施零关税[39] - 上半年我国对美国进出口总值同比下降9.3%，受美国“对等关税”影响，中美贸易二季度同比下降，近期经贸会谈有进展，中美双方团队正落实伦敦框架有关成果[39] 2.2 行业新闻 - 2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款、政府债券净融资同比增加，企业债券净融资同比减少[40] - 中小银行基于自身资产配置考虑，适当增持债券在监管允许范围内合理，但需把握投资收益和风险承担的平衡，关注个别激进金融机构债券利率和信用风险[40]