报告行业投资评级 - 行业评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 动力煤方面，随气温升高，用电量攀升，采购需求有释放空间，降雨频现、产量高基数下供给提升可能性小，叠加港口库存去化，价格预计上涨 [3][8][9] - 炼焦煤方面，供给逐步恢复，产地煤矿产量正常，进口煤或有增量，在下游补库需求、中间环节采购积极性及“反内卷”影响下，价格有望上涨 [3][24][25] - 二级市场方面，财政部调整国有险资考核机制、科创板规则落地等因素推动上证指数上行，市场成交额和融资买入额变化，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [3][4][39] 各目录总结 市场表现 - 本周权益市场以涨为主，上证指数、沪深 300 指数收涨，房地产、钢铁等涨幅居前，煤炭等跌幅居前，市场成交额和融资买入额变化，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数，但申万一级煤炭行业周收跌 1.08% 仍跑赢指数 [3][4] - 个股方面，30 家上市公司多数上涨，大有能源、山西焦煤、郑州煤电涨幅居前，中国神华、陕西煤业、兖矿能源涨幅靠后 [4] 动力煤 - 价格方面，本周动力煤价上涨，气温升高推动电煤日耗增加，采购需求将进一步释放，预计价格仍有上涨空间 [8][9] - 供需结构方面，供给侧产地煤矿安监等压力缓解但部分受限，产能利用率上升，进口煤价格上涨但优势不明显、进口量收缩，北方港口库存去化；需求侧电厂日耗提升、拉运将维持高位，新能源发电对火电替代增强，电煤需求增长或受限，非电煤需求稳定 [8] 炼焦煤 - 价格方面，本周炼焦煤价格普涨，供给逐步恢复，在下游需求和“反内卷”影响下，价格仍有上涨可能 [24][25] - 供需结构方面，供给侧安检和环保缓解但部分民营煤矿生产积极性不高，产能利用率上升，进口煤价格有差异；需求侧下游钢厂利润尚可、生产积极性高，刚需支撑下焦企提产意愿增强 [24] 海运情况 - 船舶数量增加、海运价格同步上涨，环渤海 9 港锚地船舶数量增加，秦皇岛各航线运价上升 [32] 行业资讯 - 行业要闻包括国家能源集团获批 CCUS 国家标准验证点、全国及湖北电力负荷创新高、内蒙古矿产资源情况、煤层气田产气量突破、协会团体标准公告、钢铁行业运行情况、领导人考察山西等 [35][36] - 公司公告涉及山西焦煤、兰花科创等多家公司的权益分配、股份增持、债券发行、股权收购等事项 [37][38] 投资建议 - 综合分析动力煤、炼焦煤和二级市场情况，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [39]