报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因特朗普政府对乌军事支持及对俄制裁成效未达预期，市场对供应收紧及俄乌局势升级忧虑缓解，国际油价下行；需求端现实需求强势，中美需求达峰值，未来增量有限且将季节性回落；供应方面即便OPEC+10月可能暂停增产，9月美需求迎拐点，叠加增产长尾效应，原油基本面将转弱；潜在变量中，中东地缘事件影响短且难成多头抓手，贸易谈判不顺重启关税战会冲击市场情绪；总体原油盘面短线偏强但上方空间有限，压力随时间增强，需求增量无几，供应长尾效应主导基本面转弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 宏观方面 - 特朗普称若俄50天内无法达成俄乌冲突协议，将对俄征100%二级关税，美官员表示还会对购俄油国家实施二级制裁，原油期货跌至盘中低点 [3] - 巴西副总统否认相关关税消息，巴西将公布对等反制法令，欧盟准备对720亿欧元美国商品征反制关税 [4] 基本面 - 上半年国内原油生产稳定增长，加工由降转增，6月规上工业原油产量1820万吨，同比增1.4%，加工原油6224万吨，同比增8.5%；中国二季度GDP增长5.2%，助力上半年增速达5.3% [5][6] - 伊拉克库尔德斯坦萨尔桑油田爆炸致生产设施下线，该区块平均产量约36,000桶/日，爆炸由无人机袭击引起 [6] - 6月俄罗斯海运石油产品出口量环比降3.4%，预计7-8月出口量将显著增长 [7] 全球原油盘面价格及价差变动 | 指标 | 2025 - 07 - 14 | 2025 - 07 - 11 | 2025 - 07 - 07 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 69.21 | 70.36 | 69.58 | -1.15 | -0.37 | | WTI原油M + 2 | 65.81 | 67.04 | 66.49 | -1.23 | -0.68 | | SC原油M + 2 | 507.5 | 511.9 | 505 | -4.4 | 2.5 | | 迪拜原油M + 2 | 67.59 | 68.36 | 67.72 | -0.77 | -0.13 | | 阿曼原油M + 2 | 70.76 | 71.65 | 71.26 | -0.89 | -0.5 | | 穆尔班原油M + 2 | 70.74 | 71.55 | 71.11 | -0.81 | -0.37 | | EFS价差M + 2 | 1.62 | 2 | 1.86 | -0.38 | -0.24 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.98 | 1.2 | 1.12 | -0.22 | -0.14 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 2.07 | 1.73 | 1.97 | 0.34 | 0.1 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 1.1 | 1.05 | 0.95 | 0.05 | 0.15 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 11.1 | 10 | 5.6 | 1.1 | 5.5 | | SC - 迪拜（M + 2） | 2.234 | 1.6531 | 2.7249 | 0.5809 | -0.4909 | | SC - 阿曼（M + 2） | -1.416 | -1.3569 | -0.5451 | -0.0591 | -0.8709 | [9]