报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锂矿、锂盐和电芯市场库存压力大，去库存慢，中长期供需失衡未缓解，市场存在两个短期逻辑，即价格下行时形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，期货反弹时形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，但弱需求下终将回归过剩基本面致价格回落，下半年期货市场预计三季度初上扬，四季度下跌，策略上关注 LC2509 - LC2511 正套机会和 LC2511 逢高布空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间 63000 - 70000，当前波动率 21.3%，当前波动率历史百分位（3 年）为 27.1% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 - 库存管理方面，产品库存偏高有减值风险时，可 50% 比例做空 LC2511 期货锁定成品利润，50% 比例卖出看涨期权，还可买入虚值看跌期权 [2] - 采购管理方面，未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，还可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [2] 利多因素 - 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心；供给端扰动提振市场价格；高持仓量和较低仓单数量矛盾被市场交易，提振期货市场价格 [6] 利空因素 - 锂矿未来投产预期多，库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本；锂矿与锂盐库存持续累库；产业技术升级使部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [7] 期货数据 - 碳酸锂主力合约收盘价 66660 元/吨，日涨 180 元，日环比 0.27%；成交量 764028 手，日减 250530 手，日环比 -24.69%；持仓量 342146 手，日减 14015 手，日环比 -3.94% [10] - LC2511 合约收盘价 66100 元/吨，日涨 100 元，日环比 0.15%；成交量 100790 手，无变化；持仓量 107100 手，无变化 [10] - LC08 - 11 月差 760，日涨 40，日环比 5.56%；LC09 - 11 月差 560，日涨 80，日环比 17%；LC11 - 12 月差 -340，日涨 60，日环比 -15% [13] 现货数据 - 锂矿石方面，锂云母（Li2O：22.5%）平均价 1450 元/吨无涨跌，（Li2O：34%）平均价 2540 元/吨无涨跌，（Li2O：55.5%）平均价 4975 元/吨，日跌 20 元，日环比 -0.40%；锂辉石（Li2O：6%巴西 CIF）平均价 690 美元/吨无涨跌，（Li2O：6%澳矿 CIF）平均价 690 美元/吨，日跌 2.5 美元，日环比 -0.36%，（Li2O：6%fastmarkets）平均价 692.5 美元/吨，日涨 17.5 美元，日环比 2.59%；磷锂铝石（Li2O:67%）平均价 4605 元/吨，日跌 45 元，日环比 -0.97%；美元兑人民币汇率 7.1713，日涨 0.0027，日环比 0.04% [18] - 碳酸锂/氢氧化锂方面，工业级碳酸锂平均价 63300 元/吨，日涨 250 元，日涨跌幅 0.40%；电池级碳酸锂平均价 64900 元/吨，日涨 250 元，日涨跌幅 0.39%；工业级氢氧化锂平均价 51970 元/吨无涨跌；电池级氢氧化锂（微粉）平均价 62570 元/吨无涨跌；电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）平均价 8 美元/公斤无涨跌；电池级氢氧化锂 CIF 中日韩（fastmarkets）平均价 8.00 美元/公斤无涨跌 [21] - 锂产业链现货价差方面，电碳 - 工碳价差 1600 元/吨无变化；电氢 - 电碳价差 -2330 元/吨，日跌 250 元，日环比 12.02%；电池级氢氧化锂 CIF 日韩 - 国内价差 -221.6 元/吨，日涨 5.6 元，日环比 -2.46% [23] - 下游方面，磷酸铁锂（动力型）平均价 31330 元/吨，日涨 55 元，日涨跌幅 0.18%；低端储能型平均价 27650 元/吨，日涨 60 元，日涨跌幅 0.22%；中高端储能型平均价 29905 元/吨，日涨 60 元，日涨跌幅 0.20%；磷酸锰铁锂平均价 43300 元/吨，日涨 50 元，日涨跌幅 0.12%；三元材料 523（消费型）平均价 106270 元/吨，日跌 90 元，日涨跌幅 0%；622（消费型）平均价 110970 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 -0.09%；811（动力型）平均价 142630 元/吨，日跌 250 元，日涨跌幅 -0.17%；六氟磷酸锂平均价 49900 元/吨，日跌 650 元，日涨跌幅 -1.29%；电解液（磷酸铁锂用）平均价 17700 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 -1%；铁锂储能用平均价 16800 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 -1%；铁锂动力用平均价 19200 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 -1%；三元动力用平均价 21650 元/吨，日跌 100 元，日涨跌幅 0% [25][26] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价方面，盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业、天宜锂业等不同企业不同规格在 LC2507 合约有不同基差报价，四料综合基差报价 LC2507 合约为 162.5 [29] - 仓单数量总计 11203，较昨日减 1，部分仓库仓单数量有增减变化，如五矿无锡减 20，遂宁天诚增 120 等 [34] 成本利润 - 涉及碳酸锂生产利润（外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）、外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%））、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润相关数据及走势 [32]