报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 芯片供给即将恢复，大厂资本支出预期大幅提升，有望带动机电设备等订单加速释放，行业仍在景气上升初期 [4] - 推理/训练tokens数的指数级增长将带来算力需求增长，反哺芯片出货需求和云厂capex增长，传导至相关设备产业链 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 - 7月15日英伟达宣布恢复H20在中国的销售，其CEO表示正在提交重新销售H20 GPU的申请，美国政府已保证授予许可证，英伟达希望尽快启动交付 [3] - 英伟达CEO宣布推出面向中国特供的B30，性能约为H20的75%，适用于中小机型推理；6月下旬英伟达接到数十万块B30订单，总价值达10亿美元，预计8月开始交付，计划年底前出货数百万块 [3] 供给端观点 - 前期国产算力受压制主要系芯片禁运问题，现阶段地缘政治维稳、国内H20销售恢复在即、B30测试需求火热且大厂新一轮租赁招标稳步推进，多方因素迎来改善 [4] - Q2大厂capex释放节奏受芯片供给压制，环比预期不高且招标节奏放缓；Q3起大厂整体capex有望大幅提升，阿里全年预期有望恢复至1000亿以上，利好电力设备产业链招标节奏恢复，Q4出货兑现确定性高 [4] 需求端观点 - META宣布Hyperion将在数年内扩展到5GW，马斯克表示Grok即将登陆特斯拉汽车，Grok4将深度整合特斯拉AI超级计算机系统，为全自动驾驶、Optimus提供核心技术支持 [5] - H20限售解禁使国内AI垂类模型训练、推理提速，国产AI Agent需求端改善形成正循环，后续可关注GPT - 5、DS2.0、华为智能体等端侧爆款应用的催化 [5] 投资建议 - 柴发：整体供需或仍中性偏紧，短期急单有望催化涨价，Q2业绩预计加速释放，建议关注【玉柴国际】【重庆机电】【潍柴重机】【科泰电源】 [5] - 电源/配电：柜内外头部厂商订单和交付有望随capex释放保持高增，但需关注大厂集采的降价风险，龙头公司规模降本也在持续，建议关注【中恒电气】【欧陆通】【科华数据】【麦格米特】【通合科技】【江海股份】 [5] - 液冷/冷机：数据中心冷量需求大，受益北美订单需求增长和GB系列液冷渗透率预期提升，建议关注【冰轮环境】【英维克】【高澜股份】【申菱环境】 [6] - HVLP铜箔：AI服务器功耗提升，推动高端PCB铜箔放量在即，建议关注【德福科技】【铜冠铜箔】 [6] - 其他环节：建议关注开关柜有望在互联网厂商突破国产替代的【良信股份】；算力租赁有实质订单落地的【宏景科技】；有望受益铜缆订单外溢的【泓淋电力】 [6]