报告核心观点 - 2025年7月14日收盘后，BOCIASI A股情绪指标慢线时隔三月再度发出谨慎信号，需关注市场后续走势，当前短期行情或进入“高位震荡”或“高位小幅调整”状态，中期维持“进二退一，中枢上行”观点，长期指数突破高度取决于“反内卷”等政策落地效果 [2][3][8] 如何理解这波行情上行及后续看法 - 2024年10月8日后，全A指数三次触及箱体上沿，BOCIASI指标准确发出三次谨慎信号；2025年6月20日，A股主要指数开启第四次尝试突破阶段，上证指数再度站上3500点 [4] - 第四次行情在中观层面可划分为三阶段，主要是外部环境边际改善及“类平准”资金锁定下行风险，全A在金融股及“反内卷”政策预期支撑下，行业加速轮动推动指数上行 [4] - 第一阶段获益于“伊以”局势缓和带来的风偏修复；第二阶段得益于金融特别是银行权重的高斜率上涨支撑；7月1日后，得益于第四次中央财经委会议定调升格的“反内卷”政策，中游行业轮动上行，支撑指数中枢上行且丰富赚钱效应，关税摩擦的“钝化”与“缓和窗口”提供了外部环境 [7] 谨慎信号触发后怎么办 - 截至7月14日，BOCIASIA股情绪指标中慢线读数报44.6%（当前谨慎阈值44.4%），快线读数报61.2%（当前谨慎阈值70.0%），处于阶段高位，“双高”读数倾向归为“警惕”类型，若指数快速调整会变为“慢线高、快线低”组合，呈现“高位震荡”或“高位调整”类型 [8] - 从情绪指标体系看，短期行情将进入“高位震荡”或“高位小幅调整”状态，中期维持“进二退一，中枢上行”观点，长期指数突破高度取决于“反内卷”及其他相关增量政策落地效果 [8] - 建议考虑四种方案：方案1严格按照指标历史回测数据大幅度优化组合；方案2小幅优化组合；方案3持仓优化，关注“抗跌防御性”行业降低组合波动率，进行“高低切换”选择科技行业；方案4谨慎同时持续关注券商行业配置价值，降低“上行风险”带来的损失，不推荐方案1，建议选择方案2、3、4 [8][9][11]