报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.25%，沪银主力收涨0.52% [1] - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 晚间有重磅美国通胀数据，原油等商品大幅低于去年同期，美国提前进口大量低成本库存，通胀或低于预期，建议提前做好风险管理 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚；资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓；库存面，白银近期显性库存小幅下降 [5] - 策略上，稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价3352.10美元/盎司，较上日跌18.20美元，跌幅0.54%，较上周涨5.70美元，涨幅0.17%；伦敦金3351.15美元/盎司，较上日跌0.95美元，跌幅0.03%，较上周涨35.80美元，涨幅1.08% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价780.40元/克，较上日跌1.00元，跌幅0.13%，较上周涨4.18元，涨幅0.54%；黄金T+D收盘价776.13元/克，较上日跌1.33元，跌幅0.17%，较上周涨4.62元，涨幅0.60% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金3.21元/克，较上日涨2.87元，涨幅842%，较上周跌3.25元，跌幅7251%；沪金主力基差 - 4.27元/克，较上日跌0.33元；金银比85.94，较上日跌4.05，跌幅4.50%，较上周跌5.53，跌幅6.05%；金铜比6.07，较上日涨0.03，涨幅0.51%，较上周跌0.62，跌幅9.27%；金油比50.16，较上日涨1.14，涨幅2.32%，较上周涨0.89，涨幅1.80% [2] - 持仓量方面，Comex黄金443144手，较上周增8186手，涨幅1.88%；沪金主力198270手，较上日增7187手，涨幅3.76%，较上周增19139手，涨幅10.68%；黄金TD211514手，较上日减3484手，跌幅1.62%，较上周减13466手，跌幅5.99% [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨，较上周无变化；Comex黄金1152吨，较上日无变化，较上周减13吨，跌幅1.08%；沪金18吨，较上日无变化，较上周涨幅1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓134842手，较上周减1855手 [2] - 黄金ETF中，SPDR持仓952.53吨，较上日无变化，较上周减3.15吨，跌幅0.33% [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量18吨，较上周涨幅0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多合计100900.00手，较上日增4837.00手，日比24.93%；前5名净空合计12011.00手，较上日减69.00手，日比2.97%等 [3] 白银 - 国际价格方面，Comex白银主力合约收盘价38.41美元/盎司，较上日跌0.67美元，跌幅1.70%，较上周涨1.47美元，涨幅3.98%；伦敦银39.00美元/盎司，较上日涨1.50美元，涨幅3.99%，较上周涨2.75美元，涨幅7.59% [6] - 国内价格方面，沪银主力收盘价9225.00元/千克，较上日涨18.00元，涨幅0.20%，较上周涨272.00元，涨幅3.04%；白银T+D收盘价9184.00元/千克，较上日涨12.00元，涨幅0.13%，较上周涨261.00元，涨幅2.93% [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银233.58元/克，较上日跌326.72元，跌幅58.31%，较上周跌362.67元，跌幅60.83%；沪银主力基差 - 41元/千克，较上日减6元，较上周减11元 [6] - 持仓量方面，Comex白银162803手，较上周减764手，跌幅0.47%；沪银主力6751725手，较上日增30300手，涨幅0.45%，较上周增1679565手，涨幅33.11%；白银TD3257966手，较上日增14962手，涨幅0.46%，较上周减80922手，跌幅2.42% [6] - 库存方面，LBMA库存23791吨，较上周增424吨，涨幅1.81%；Comex白银15445吨，较上日增53吨，较上周减52吨，跌幅0.34%；沪银1223吨，较上周减112吨，跌幅8.37%；白银（上金所）1327吨，较上周增7吨，涨幅0.56%；显性库存总计41867吨，较上日增53吨，涨幅0.13%，较上周减81吨，跌幅0.19% [6] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓43605手，较上周减2019手 [6] - 白银ETF中，iShare持仓14966.24吨，较上日无变化，较上周增31.09吨，涨幅0.21% [6] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量1303593千克，较上周减36153千克，跌幅2.70% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多合计128440.00手，较上日增2145.00手，日比12.81%；前5名净空合计55412.00手，较上日减157.00手，日比5.53%等 [7] 基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%；贴现利率4.50%，较上次降0.25%；准备金余额利率4.40%，较上次降0.25%；美联储总资产67132.36亿美元，较上次增28.72亿美元，涨幅0.00%；M2同比4.50%，较上次增0.65% [8] - 其他指标方面，十年期美债真实收益率2.59，较上日涨0.06，涨幅2.37%，较上周涨0.02，涨幅0.78%；美元指数98.11，较上日涨0.25，涨幅0.26%，较上周涨0.57，涨幅0.58%；美债利差（3月 - 10年）0.52，较上日涨0.01，涨幅1.96%，较上周无变化 [8] - 关键指标方面，美债利差（2年 - 10年） - 0.01，较上日降0.08，跌幅114.29%，较上周降0.03，跌幅150.00%；美欧利差（十债收益率）1.87，较上日无变化，较上周涨1.83，涨幅100.00%；美中利差（十债收益率）3.28，较上日降0.01，跌幅0.19%，较上周涨0.01，涨幅0.33%；CPI同比2.40%，较上次增0.10%；CPI环比0.20%，较上次无变化；核心CPI同比2.80%，较上次无变化；核心CPI环比0.20%，较上次降0.10%；PCE物价指数同比2.34%，较上次增0.15%；核心PCE物价指数同比2.68%，较上次增0.10%等 [10] - 央行黄金储备方面，中国2298.55吨，较上日增4.04吨，涨幅0.18%；美国8133.46吨，较上日无变化；世界36250.15吨，较上日无变化 [10][11] - IMF外储占比方面，美元57.80%，较上日无变化，较上周增0.51%，涨幅0.88%；欧元19.83%，较上日无变化，较上周降0.20%，跌幅0.99%；人民币2.18%，较上日无变化，较上周降0.00%，跌幅 - 0.04%；全球22.18%，较上日无变化，较上周增0.88%，涨幅4.11% [11] - 黄金/外储方面，中国6.78，较上日无变化，较上周增0.29%；美国78.64，较上日无变化，较上周增0.67%，涨幅0.86% [11] - 避险属性方面，地缘政治风险指数122.08，较上日涨70.59，涨幅137.10%，较上周降22.80，跌幅 - 15.74%；VIX指数16.84，较上日降0.36，跌幅 - 2.09%，较上周涨0.03，涨幅0.18% [11] - 商品属性方面，CRB商品指数303.39，较上日降0.13，跌幅 - 0.04%，较上周涨1.10，涨幅0.36%；离岸人民币7.1718，较上日无变化，较上周涨0.0005，涨幅0.01% [11] - 美联储最新利率预期显示，不同会议日期各利率区间有不同概率，如2025/7/30，400 - 425概率4.7%，425 - 450概率95.3%等 [12]