报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂窄幅震荡运行，YP09做缩可考虑部分止盈，待有所走扩后可继续考虑逢高做缩，期权建议观望 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2509收盘价8012元，涨18元，张家港、广东、天津现货价分别为8222元、8202元、8182元，基差分别为190元、210元、170元；棕油2509收盘价8708元，跌40元，广东、张家港、天津现货价分别为8748元、8868元、8908元，基差分别为40元、160元、200元；菜油2509收盘价9404元，跌20元，张家港、广西、广东现货价分别为9524元、9454元，基差分别为120元、50元 [3] - 豆油9 - 1月差收盘价46元，涨12元；棕油9 - 1月差收盘价16元，跌14元；菜油9 - 1月差收盘价68元，跌13元 [3] - 09合约Y - P价差为 - 696元，涨58元；OI - Y价差为1392元；OI - P价差为696元，涨20元；油粕比为2.69，涨0.02 [3] - 24度棕榈油马来&印尼8月船期盘面利润 - 165元，CNF价1040美元；毛菜油鹿特丹8月船期FOB价1013美元，盘面利润 - 642元 [3] - 2025年第28周，豆油商业库存104.9万吨，棕榈油商业库存56.3万吨，菜油商业库存70.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场7月前15日马棕出口减少，较前10日出口环比由增转减；国内棕榈油期价震荡小收跌，7月11日库存56.3万吨，环比增5.21%，进口利润倒挂收窄，短期累库制约上涨高度，预计震荡运行，可回调试多 [5] - 国内豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量229.54万吨，开机率64.52%，7月11日库存104.94万吨，环比增2.91%，国内大豆大量到港，压榨量高，豆油阶段性累库，短期制约上涨，整体震荡 [6] - 国内菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量3.7万吨，开机率9.86%，7月11日沿海库存70.6万吨，环比减1.3万吨，欧洲菜油进口利润倒挂收窄，现货购销清淡，基差稳中有降，短期政策扰动多，单边大区间震荡，关注买船及政策变动 [8][10] 第三部分 交易策略 - 单边短期预计油脂窄幅震荡运行 [11] - 套利YP09做缩可部分止盈，走扩后继续逢高做缩 [12] - 期权建议观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 9 - 1月差，Y - P、OI - Y 05价差等附图 [16][19]