报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，成本端强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜，PTA将在震荡中前行，成本是主导因素；聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 相关目录总结 价格方面 - 2025年7月15日，WTI原油期货结算价66.52美元/桶，较前值跌0.69%；布伦特原油期货结算价68.71美元/桶，较前值跌0.72%；石脑油CFR日本现货价583.75美元/吨，较前值跌2.22%；异构级二甲苯FOB韩国现货价717美元/吨，较前值跌3.17% [1] - 2025年7月15日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价838美元/吨，较前值跌1.61%；CZCE TA主力合约收盘价4696元/吨，较前值跌0.93%；结算价4708元/吨，较前值跌0.38%等 [1] - 2025年7月15日，CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4712元/吨，较前值跌0.49%；外盘价格指数634美元/吨（7月14日数据），较前值涨1.60%；近远月价差14元/吨，较前值增14元/吨；基差16元/吨，较前值增21元/吨 [1] - 2025年7月15日，CZCE PX主力合约收盘价6688元/吨，较前值跌1.33%；结算价6716元/吨，较前值跌0.47%；近月合约收盘价6778元/吨，较前值跌2.14%等 [1] - 2025年7月15日，国内对二甲苯现货价6691元/吨，较前值持平；对二甲苯CFR中国台湾现货中间价836美元/吨，较前值跌1.76%；FOB韩国现货中间价811美元/吨，较前值跌1.82%；PXN价差254.25美元/吨，较前值跌0.16%；PX - MX价差121美元/吨，较前值涨8.84%；基差3元/吨，较前值增90元/吨 [1] - 2025年7月15日，CZCE PR主力合约收盘价5870元/吨，较前值跌0.84%；结算价5890元/吨，较前值跌0.20%；近月合约收盘价5894元/吨，较前值跌0.91%等 [1] - 2025年7月15日，华东市场聚酯瓶片市场价5925元/吨，较前值跌0.50%；华南市场市场价6000元/吨，较前值跌0.33%；华东市场基差55元/吨，较前值增20元/吨；华南市场基差130元/吨，较前值增30元/吨 [1] - 2025年7月15日，CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格指数较前值持平；涤纶短纤价格指数6650元/吨，较前值跌0.08%；聚酯切片价格指数5805元/吨，较前值跌0.34%；瓶级切片价格指数5925元/吨，较前值跌0.50% [2] 开工及产销方面 - 2025年7月15日，聚酯产业链PX开工率78.98%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.59%，较前值持平；聚酯工厂产业链负荷率87.15%，较前值持平；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，较前值持平；江浙织机产业链负荷率59.12%，较前值持平 [1] - 2025年7月15日，涤纶长丝产销率36%，较前值降1%；涤纶短纤产销率41%，较前值降33%；聚酯切片产销率32%，较前值降112% [1] 装置信息方面 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯方面 - 国际原油市场，市场对美国制裁俄声明预期带动油价走强，因谈判有时间窗口，俄油短期供应扰动风险有限，油价回吐涨幅后下跌；PTA三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，日后PX效益能否持续向上取决于是否有更多预期外因素支撑 [2] - PX供应端当前无利多支持，聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工有较强下滑预期，基本面向弱势发展；7月15日PX CFR中国价格838美元/吨，受关税风波影响，国际油价震荡下挫挤压PX成本动能，国内PX处于去库周期，宣港期间场内观望情绪明显 [2] - 原油价格下跌对PTA成本支撑减弱，除个别聚酯大厂采购PTA现货外整体气氛一般；当前PTA加工费跌破200元/吨区间，计划外装置检修难提振价格，因供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色；7月聚酯工厂实际落实检修，开工较6月明显下降 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5900 - 6000元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；聚酯原料PTA及瓶片期货偏弱运行，瓶片供应端报价稳跌互现，近期瓶片供应端开工延续低位运行，市场供应充裕，下游终端采购维持刚需，市场心态偏谨慎 [2] 交易策略方面 - PTA震荡走低，TA2509合约以4696元/吨（-0.63%）收盘，日内成交量101万手；PX价格回归整理，PX2509合约以6688元/吨（-0.89%）收盘，日内成交量21.46万手；PR跟随成本运行，2509合约以5870元/吨（-0.54%）收盘，日内成交量4.09万手 [2] - 隔夜原油市场，市场无视美国制裁威胁，关注夏季需求旺季过后供应过剩问题，欧美原油期货结算价连续两日走低；预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]