2025年07月16日 星期三 商品期货早班车 招商期货 期货研究 | | 海外 0-3 月差 5.6 美元/吨 Con 结构，华南、华东对 2508 合约 40 元/吨贴水，2508 合约 30 元/吨升水。社会 | | --- | --- | | | 库存 7 月 14 日 9.31 万吨，较 7 月 10 日累库 0.28 万吨 | | | 基本面：供应端，随着前期进口矿的集中到货，冶炼厂原料库存相对宽松，叠加矿加工费继续上调，炼厂维 | | | 持宽松预期。消费端整体维持走弱，月差 Con 结构扩大，各地升水下滑背景下，若无较大宏观影响，则预计 | | | 整体仍以偏弱运行为主。 | | | 交易策略：供增需减背景下，及宏观多头情绪有所收敛，锌价上方承压明显，建议逢高抛空。 | | | 风险提示：国内需求超预期，矿端放量不及预期。 | | | 市场表现：昨日铅 2507 合约较前一交易日收盘价-0.85%，收至 16,885 元/吨。 国内 0-3 月差 80 元/吨 Con。 | | | LME0-3 月差 32.8 美元/吨 Con，华东贴水 30 元/吨，精废价差 25 元/吨。社会库存 7 月 ...