报告基本信息 - 报告行业：铝 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] - 有色金属研究团队研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 15日沪铝窄幅波动主力2508小幅下跌0.02%报20430指数总持仓减少8776至635827手07 - 08升水继续收窄至25；期价下跌后市场成交氛围好转下游采购意愿较上周增加临近换月月差波动导致现货升贴水变化 [8] - 铸造铝合金跟随沪铝窄幅波动2511收盘持平上日AD - AL负价差 - 480当前处于汽车行业淡季需求减弱同时原料供应短缺供需双弱下预计铸铝延续震荡AD - AL低位负价差结构保持 [8] - 国内电解铝运行产能维持高位短期因产能置换有小幅下降下游因传统淡季订单不足、铝价高企以及高温天气等多重利空影响开工率维持弱势终端淡季效应凸显本周一库存骤增3.5万吨至50万吨以上价格支撑力度转弱 [8] - 淡季已至电解铝供需均趋弱冶炼利润高企策略上高位沽空保值为主AD - AL套利持有 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝主力2508小幅下跌0.02%报20430指数总持仓减少8776手07 - 08升水收窄至25市场成交氛围好转下游采购意愿增加 [8] - 铸造铝合金跟随沪铝窄幅波动2511收盘持平AD - AL负价差 - 480汽车行业淡季铸铝预计延续震荡AD - AL负价差结构保持 [8] - 国内电解铝运行产能高位短期小降下游开工率弱终端淡季库存骤增3.5万吨至50万吨以上价格支撑转弱 [8] - 策略建议高位沽空保值为主AD - AL套利持有 [8] 行业要闻 - 7月9日关税大限逼近欧美贸易谈判进入关键冲刺阶段欧盟与美国贸易协议谈判取得进展进入“最终阶段的开始”至少会达成原则性协议此前特朗普曾威胁若未突破将对欧盟商品征50%关税目前美国对欧盟钢铝产品征50%关税、汽车征25%关税、其他商品征10%基准关税 [9] - 住房城乡建设部调研组赴广东、浙江调研强调促进房地产市场平稳健康高质量发展各地要因城施策巩固市场稳定态势推动市场止跌回稳 [10] - 7月3日中国电建下属子公司签几内亚KEBO铝土矿项目合同金额约50.63亿元采矿量预计2800万吨工期约72个月 [10] - 7月3日Vedanta公布FY26Q1关键金属产量Lanjigarh氧化铝产量达58.7万吨创历史新高同比增9%环比增36%电解铝季度产量60.5万吨同比涨1%环比持平 [10]