报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜延续震荡偏弱走势，将6月下旬以来涨幅全部收回，受美国关税提前落地影响，沪伦市场承压，期现溢价大幅收窄，盘面价差变化，宏观面关税扰动增加，美元指数抬升，前期推动铜价上涨因素转向 [11] - 国内进口窗口打开，进口货源补充使现货市场紧张形势缓解，LME市场注销仓单比下降，预计沪伦市场现货缓解，现货端对铜价支撑减弱，但中期供需仍强，中国经济韧性使宏观需求表现尚可，预计前期震荡区间是铜价较强支撑 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力最低跌至77690，08 - 09价差降至100，LME0 - 3 contango结构扩大至62，美元指数小步抬升，前期推动铜价上涨因素转向 [11] - 国内进口窗口打开，LME市场注销仓单比降至11.4%，预计沪伦市场现货缓解，现货端对铜价支撑减弱，但中期供需仍强，前期震荡区间是铜价较强支撑 [11] 行业要闻 - 国家能源局印发通知，将赣江—赣南1000千伏特高压交流输变电工程纳入国家电力发展规划，工程计划新建变电站、安装主变压器、建设输电线路，是华中地区特高压交流环网升级首个项目，标志“十五五”加强和扩大华中区域特高压骨干网架迈出关键一步 [12] - 中条山上半年生产平稳，精矿处理量满负荷，阴极铜完成计划100.51%，阳极泥完成计划116.99%，阳极泥含金完成计划100.07%，阳极泥含银完成计划126.64%，营业收入同比增长8.45% [12] - 凉山矿业15万吨/年阳极铜改造项目开展前期工作，凉山铜业12.5万吨/年阴极铜精炼项目加速推进，力争年底投料试生产 [13] - 2025年6月中国进口铜矿砂及其精矿235万实物吨，同比增加1.71%，环比减少1.9%；1 - 6月累计进口1475.4万实物吨，累计同比增加6.4% [13]