报告基本信息 - 报告行业：镍 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] - 有色金属研究团队研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 当前镍产业链各环节表现持续趋弱，盘面短暂反弹后再度转跌，预计延续弱势 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 15日沪镍再度转跌，下破12万整数关，日内跌幅达1.15%，主力2508报收于119380，指数总持仓增加14499至163416手 [8] - 淡季精炼镍现货成交一般，企业按需采购为主，现货供应充足，金川镍平均升水2050元/吨，主流品牌电积镍升贴水区间 -100 - 300元/吨 [8] - 矿端在产业链前端的支撑力度趋于转弱，印尼内贸红土镍矿升水已经开始走跌，后续矿价有进一步下行风险 [8] - 镍铁整体议价区间下移，镍铁厂亏损加剧，部分减产，关税虽未直接影响镍进出口，但市场担忧拖累不锈钢终端外需，且正值传统消费淡季库存高企，夏季高温进一步削弱部分下游需求，难寻亮点 [8] - 15日硫酸镍价格大幅下跌200至27220，主因能源电池需求处于淡季支撑有限，预计硫酸镍持弱为主 [8] 行业要闻 - 2025年印尼镍矿实际产量仅为1.2亿吨，1 - 6月RKAB批准的配额量高达3.641亿吨，约为实际产量的三倍，产量不足主要因苏拉威西等主要矿区受雨季影响，上半年印尼仍从菲律宾进口了460万吨镍矿 [9] - 自2025年1月以来，受国内销售义务（DMO）政策、生物柴油掺混比例从B40提高至B50、新增出口费用以及全球最低税（GMT）等税费影响，印尼镍产业成本压力持续攀升 [11] - 印尼镍矿协会正通过制定符合IRMA标准的ESG规范，并对57项本土法规进行差距分析，以提升印尼镍产业的国际声誉，巩固其全球市场领导地位 [11] - 保加利亚启用欧盟目前最大规模的在运营电池储能系统，容量为124兆瓦/496.2兆瓦时，由111个储能集装箱组成，标志着保加利亚向在一年内部署10,000兆瓦时电池储能容量目标迈出第一步 [11] - 土耳其研究团队开发出一种采用镍（Ni）接触且几乎不含银（Ag）的TOPCon太阳能电池，银用量低于0.5毫克/瓦，远低于传统银接触电池所需的13 - 20毫克/瓦，但仍实现了几乎相同的效率（23.66%对比23.71%），有望显著降低生产成本，提高太阳能电池制造的可持续性与可扩展性 [11] - 可再生能源储能公司Apatura获得苏格兰北艾尔郡基尔温宁镇附近一项100兆瓦电池储能系统（BESS）项目的规划许可，已获批的储能总容量超过1.6吉瓦，项目建成后将助力苏格兰实现其“到2045年实现净零排放”及“50%能源消费来自可再生能源”的目标 [11]