报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）：10 - 12 反套、10 - 02 反套轻仓持有 [1] 报告的核心观点 - 昨日集运指数多个合约拉升，2510、2512 合约增仓上涨，10 - 12 价差走扩，2508 合约修复补贴水空间；即期运费方面马士基开舱价上涨，其他船司 7 月下旬报价暂无变化；8 月周均运力上修，马士基新增 2 艘加班船，32 周开舱价低开概率提升；2508 合约当前演绎属中性情形，2510 合约基本面交易逻辑维持逢高空，策略上建议 10 - 12 反套、10 - 02 反套轻仓持有 [1][11][14] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2508 收盘价 2126.0 点，涨幅 4.77%；EC2510 收盘价 1655.6 点，涨幅 15.38%；EC2512 收盘价 1836.0 点，涨幅 16.06% [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 2421.94 点，周涨幅 7.3%；美西航线本期 1266.59 点，周涨幅 - 18.7%；SCFI 欧洲航线本期 2099 美元/TEU，双周涨幅 - 0.1%；美西航线本期 2194 美元/FEU，双周涨幅 5.0% [1] - 即期欧线运价方面，多家船司给出上海 - 鹿特丹不同航程和价格，如马士基 39 天航程，3110 美元/40'GP、1855 美元/20'GP [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格 98.63，美元兑离岸人民币昨日价格 7.17 [1] 宏观新闻 - 美国及其盟友将 8 月底定为达成伊核协议的最后期限，若未达成，三个欧洲大国计划启动"快速恢复"机制重新实施制裁 [10] 行情分析 - 昨日集运指数主力 2510 合约增仓 13685 手，收盘 1655.6 点，涨幅 15.38%；2512 合约增仓 1056 手，收盘 1836.0 点，涨幅 16.06%；10 - 12 价差从 - 130 点走扩至 - 180 点；2508 合约上行至 2126.0 点，环比上涨 98.8 点 [11] - 即期运费方面，马士基 31 周上海 - 鹿特丹开舱价报 3070 美元/FEU 环比 + 70 美元/FEU，最新报价 3110 美元/FEU；其他船司 7 月下旬报价暂无变化，7 月下旬 FAK 均值维持 3350 美元/FEU [11] 基本面情况 - 8 月周均运力上修至 32.1 万 TEU/周，马士基 8 月新增 2 艘加班船，32 周开舱价低开概率提升 [12] 合约分析 - 2508 合约当前演绎属中性情形，中性情况下 wk31、wk32 现货 FAK 或向下修正 200 美元/FEU 左右到 3100 - 3200 美元/FEU；wk33、34 分别下调 200 美元/FEU，08 中性估值约为 2050 - 2100 点区间，船期晚开和甩柜可能使 2508 交割结算价到 2100 - 2200 点区间；悲观情形下 2508 交割结算价或下移至 1950 - 2050 点区间；乐观情形下 2508 或至少有 150 点的补贴水行情 [13] - 2510 合约 10 月属欧线传统淡季，船司需主动停航缓解运费下跌斜率，市场基本面交易逻辑维持逢高空，短期资金层面博弈是核心驱动，策略上建议 10 - 12 反套、10 - 02 反套轻仓持有 [14]