报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品各品种市场多空因素交织，走势存在差异，需关注政策、天气、贸易等因素变化 [3][5][10][13][16][19][22] 各品种情况总结 大豆/粕类 - 周二美豆小幅下跌，北美天气好及贸易战或波及出口施压，但美豆估值略低，旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，维持区间震荡 [3] - 国内豆粕期货震荡，交易后期买船不足与现实供应压力，现货稳定，油厂豆粕成交弱但提货好；上周国内压榨大豆229.54万吨，本周预计压榨238.03万吨 [3] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳中小涨，中美大豆关税未解除支撑当地升贴水，对冲美豆跌幅，大豆进口成本暂稳 [3] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [5] 油脂 - 马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加5.31%-12%，前15日预计环比下降5.29%-6.16%；7月1 - 10日单产增加35.43%，出油率减少0.02%，产量增加35.28% [7] - 印度6月棕榈油进口量环比激增60%，豆油进口量下降9.8%，葵花籽油进口量增长17.8%，植物油进口总量增长30.6% [7] - 上周国内三大油脂总库存为229.8（+4）万吨，去年同期196.53万吨，库存增加因棕榈油、豆油季节性累库，同比偏高缘于菜油库存高且去库慢 [7] - 周二国内棕榈油震荡回落，高频出口数据走弱打压价格，菜油相对偏弱，中加、中澳外交接触及外盘菜籽回落施压菜油；EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复多，油脂利空仍存，国内现货基差低位稳定 [8] - 美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7 - 9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度或因印尼B50政策上涨；但目前估值相对较高，上方空间受增产预期、产量偏高、RVO规则未定稿等因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报5802元/吨，较前一交易日下跌15元/吨，或0.26%；广西制糖集团报价下调10元/吨，云南制糖集团报价持平，加工糖厂主流报价区间下调0 - 30元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差228元/吨 [12] - 6月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为4270万吨，较去年同期减少630万吨，降幅为12.86%；甘蔗制糖比为53.15%，较去年同期增加3.21个百分点；产糖量为284.5万吨，较去年同期减少42.4万吨，降幅为12.98% [12] - 国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大；郑糖9月合约估值偏高，若外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [13] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉9月合约收盘价报13850元/吨，较前一交易日下跌25元/吨，或0.18%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价较上个交易日上涨10元/吨，基差1320元/吨 [15] - 截至2025年7月13日当周，美国棉花优良率为54%，较之前一周上调2个百分点，创近4年同期最高水平；现蕾率为61%，较之前一周上调13个百分点，略低于上年同期及五年均值；结铃率为23%，较之前一周上调9个百分点，较去年同期下降3个百分点，但略高于五年平均水平 [15] - 虽中美贸易协议未落地，但郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期；近期期现基差走强，不利于下游消费；市场预期7至8月或将增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素；预计短线棉价维持震荡，等待新驱动 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，主产区均价涨0.01元至2.75元/斤，供应量稳定，下游走货速度正常，少数走货速度放缓，各环节大多顺势购销，库存量均不大，今日蛋价或以稳定为主，少数涨跌调整 [18] - 持续亏损下产能出清程度有限，供应偏大导致现货季节性反弹推迟，当前现货已逐步进入筑底区间，但受库存压制短期反弹空间受限；考虑盘面升水偏高且持仓偏大，时间对近月多头不利；远月产能未有效出清，季节性反弹空间存疑，等待反弹抛空 [19] 生猪 - 全国鸡蛋价格以稳为主，少数上涨，主产区均价持平于2.75元/斤，供应量稳定，下游走货速度正常，贸易商按需采购，各环节大多顺势购销，库存量均不大，今日蛋价或以稳定为主，少数地区或小幅上涨 [21] - 6月下旬以来现货明显反弹，伴随着屠宰缩量和体重下滑，显示市场开始集中体现年中的季节性供应减量，且二育栏位仍有上升空间，侧面起到托底作用；考虑现货易涨难跌，盘面尤其近月在贴水背景下，下方空间受到限制，短多或仍有空间，但中期需考虑供应后置以及上方套保盘的压力 [22]