报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “反内卷”政策指向和硅料行业对产能退出方案的积极探索使多晶硅盘面价格在强预期拉动下快速反弹，期货价格两度涨停 [1] - 价格反弹后短期高点更多看资金博弈和市场整体情绪变化，若产能退出政策落地，按行业全成本折算上方空间可打开至4.5万元/吨，最终能否到达需多方面共振 [2][13] - 短期盘面价格波动放大，多晶硅VIX在历史高位，需注意风险控制，近期小作文频繁，多空需谨慎 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 中财经委会议后多晶硅价格的暴涨 - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出，次日多晶硅等产能过剩品种上涨，多晶硅涨势迅猛，2508合约一度突破42000元/吨，期货两度涨停 [5] 为什么是多晶硅 - 《求是》发文指出“内卷”形成原因包括宏观经济供需失衡、新兴行业供需结构性矛盾、维护公平竞争环境的体制机制不健全，以光伏为代表的新能源行业是“反内卷”重要潜在对象，硅料作为产业链上游环节包含其中 [6][7] 行业的积极调整 - 24年底硅料企业达成“自律控产”协议，维持低开工率水平，期望控制供给总量缓和供需矛盾推动价格企稳回升，业内有厂商提出对存量硅料产能、存货进行“收储”计划，近期相关部委多次召开会议聚焦光伏行业“反内卷”话题 [8] 不可证伪依旧是强驱动 - 从基本面看，当前SMM口径多晶硅库存约27.6万吨，全行业库存估计仍在40万吨之上，7、8月硅料厂排产增加，7月较6月排产增幅或超1万吨，下游各环节排产7月普遍下滑，供给压力未消退，“530”政策抢装使光伏新增装机量1 - 5月显著涨幅，市场对下半年终端需求不乐观，硅料过剩产能是老话题 [10] - 在“弱现实，强预期”格局下，政策不可证伪是短期最大驱动，价格上涨会形成正反馈，部分市场参与者“空”的惯性思维增加了预期扭转后价格的爆发能量 [12] 短期高度看情绪，政策边走边看 - 若产能退出政策落地，按行业全成本折算上方空间可打开至4.5万元/吨，最终能否到达需多方面共振，目前硅料企业现货报价普遍提涨，下游各环节跟随调涨，后续关注下游是否批量接货及实际成交价格上移幅度 [13] - 7月底重要会议可关注“反内卷”相关定调及行业产能退出进展消息，除供给端政策，需求端能否有新故事值得思考，光伏需求增长是长期问题 [19]