核心观点 - 看好电子行业 AI 基建、端侧 SOC、折叠屏手机供应链投资机会，维持“增持”评级；创新药产业拐点确立，海外增量与国内市场打开，成长驱动大级别行情，维持“买入”评级 [6][9] 电子行业 市场表现 - 上周电子行业上涨 0.93%，半导体、消费电子、元件、光学光电子均有不同程度上涨；表现居前公司有新亚电子等，靠后公司有好上好等 [3] 估值 - 上周电子 PE（TTM）为 53.20X，环比降 0.57X，PB（LF）为 3.64X，环比降 0.04X；PE 处近 10 年 35.16%分位数，PB 处 34.26%分位数 [3] 行业动态 - 7 月 10 日 xAI 发布 Grok 4，有单智能体和多智能体版本，多项测评超其他模型，训练用超 20 万张 H100 GPU 集群，从 Grok 2 到 Grok 4 技术范式不同，训练计算量和推理能力提升 10 倍 [5] 投资建议 - 看好 AI 基建、端侧 SOC、折叠屏手机供应链投资机会，AI 基建关注寒武纪等，端侧 SOC 关注瑞芯微等 [6] 创新药行业 产业拐点逻辑 - 中观维度产业运行至创新成果兑现阶段，微观维度有研发海外授权交易密集、商业化盈利元年、政策支付政策元年等催化因子 [8] 行业判断 - 产业拐点来临，海外增量与国内市场打开，成长驱动大级别行情 [8] 投资逻辑 - 由分母驱动转向分子驱动，分子成主导因素，分母边际影响减弱 [8] 短期节奏 - 第一阶段演绎超跌修复逻辑，外溢有望延续；第二阶段提升成长与估值匹配度高个股 [8] 催化因素 - BD 有望贯穿全年 [8] 投资建议 - 构建三维选股框架，推荐 Pharma 转型创新兑现关注华东医药等，Biotech 持续成长关注潜在产品海外注册落地公司 [8]